美债收益率震荡下跌，就业疲软与通胀风险两股力量激烈拉锯

⑴ 美国公债收益率周五在震荡交投中下跌，市场在疲软就业报告与持续通胀担忧之间艰难权衡。2月非农就业岗位意外减少9.2万个，远逊于预期，提振了美联储可能需要加快降息步伐的预期，但中东冲突引发的油价飙升持续加剧通胀恐慌。 ⑵ 指标10年期公债收益率下跌2.7个基点至4.119%，此前曾触及三周高位4.187%。两年期公债收益率急挫6.1个基点至3.538%。尽管单日收跌，但本周收益率仍急剧攀升，10年期与两年期均上涨约16个基点，势将创下4月初以来最大周线涨幅。 ⑶ Sage Advisory联席首席投资官Thomas Urano点明了市场的困境：“这是一种不寻常的组合，表面上看宏观环境还算健康，但劳动力市场却非常疲弱，同时通胀压力又在上升。美债市场目前陷入困惑，在权衡两大风险时举棋不定——究竟是原油推升的通胀风险更值得警惕，还是可能拖累经济增长的劳动力市场疲软更需关注。” ⑷ 通胀预期指标继续上行。五年期美国通胀保值公债损益平衡收益率升至2.608%，创下近一年来最高水平；10年期损益平衡收益率报2.327%，表明市场预期未来10年的平均年通胀率约为2.3%。 ⑸ 利率预期方面，就业报告发布后市场对美联储6月会议至少降息25个基点的概率升至48.2%，高于本周早些时候的约30%。3月或4月会议采取行动的可能性已被基本排除。疲软就业与通胀风险的双重夹击，使美联储官员面临艰难的政策抉择。