黄金看涨逻辑未变 德国商业银行上调价格预测

(1) 上周，黄金市场迎来技术面和基本面的双重转折，金价稳守200日移动均线关键支撑位，结束连续三周的下跌走势。周一的跟进买盘进一步强化了看涨前景，有投行认为，黄金近期令人失望的价格走势不可持续。 (2) 德国商业银行上调金价预测，预计今年年底金价将在每盎司5000美元左右（此前预测为4900美元），并认为涨势将持续至2027年，明年底目标价为5200美元。该行外汇与大宗商品研究主管阮图兰表示，预计伊朗战争将在夏季前结束，届时市场将重新定价降息预期。 (3) 阮图兰指出，金价近期表现挣扎主要因伊朗战争引发能源供应链问题、推高油价，加剧通胀预期，使市场认为美联储将维持中性货币政策，利率上升从而增加了持有黄金的机会成本。但她预计美联储将在今年底恢复降息，到明年中累计降息75个基点，而美国通胀仍将维持在目标水平之上，这意味着实际利率长期趋于下降，有利于黄金。 (4) 阮图兰还强调，黄金的避险角色并未减弱，但避险资金流入与否取决于危机性质——当危机聚焦经济风险时，市场预期央行降息，金价上涨；而当前危机以通胀冲击为主，市场预期加息，这也解释了同为避险货币的瑞士法郎近期表现疲软的原因。 (5) 德国商业银行同样看好白银，认为其将与黄金同步上涨，预计银价年底升至每盎司90美元，2027年底进一步升至95美元，基本面的供应紧张持续为银价提供支撑。