3月央行会议下日元暂稳日股走弱，基准情形油价高位震荡，市场从“胀”交易转向“滞”预期---0401宏观脱水

日本央行3月会议维持政策利率不变，但在向市场传达即便中东局势紧张仍将推进加息的立场，目前未明确下次加息时点。会议前后日元贬值未加速，财务官员的警告或已见效。日股在声明发布及新闻发布会期间走弱。

在基准情形下，若冲突降级或退场，油价预计将维持在90-120美元/桶的高位区间。当前美国就业市场降温、成本通胀上升，随着供应链压力浮现，“滞”的压力或逐渐超过“胀”。海外降息预期快速收紧甚至转向加息，国内政策则以稳为主。

受美伊以冲突升级、风险偏好回落以及债市对“胀”的反应脱敏影响，中债市场短端与长端利率均有所下行。市场已由初期的通胀担忧推动利率上行，回归对通胀交易的理性，情绪有所修正，后期或转向交易“滞”的预期。