盈利韧性爆发！通胀、战争双压之下美国企业仍“全速运转” 科技巨头重掌牛市方向盘

智通财经获悉，尽管通胀依然顽固且地缘政治局势紧张，但美国企业仍在持续获取可观利润。大型银行以强劲业绩拉开财报季序幕，推动市场对标普500指数成分股公司盈利将实现同比增长12%的预测。

市场研究机构Sevens Report Research的创始人汤姆·埃赛表示：“美国企业界正处于全速运转状态。”他指出，标普500指数每股收益已从2024年的约235美元上升至2026年预计的315美元。

埃赛表示，无论是人工智能还是其他科技领域，本季度强劲的盈利增长都得益于稳健的利润率。企业成功应对了更高的能源和运输成本，而没有让这些成本侵蚀利润。尽管存在通胀压力，客户基础整体仍然“相当稳健”。他表示：“如果说有什么变化的话，那就是上行风险仍然存在，这说明企业在一个情绪充满恐惧、但现实表现相当不错的环境中执行力非常强。”

然而，花旗美国股票策略主管斯科特·克罗纳特在近期发给客户的报告中警告称，真正的“困境”在细节之中。尽管该机构预计第一季度将出现“正常水平的正向惊喜”，但克罗纳特警告称，各行业之间的分化正在显现。

克罗纳特指出，科技和半导体板块必须实现“业绩超预期并上调指引”，才能继续推动指数上涨。而其他板块的表现预计将较为分化，消费板块已经开始出现盈利预期下调。

虽然花旗已将2026年标普500指数每股收益一致预期从年初的312美元上调至324美元，但克罗纳特对2026年下半年仍持怀疑态度，认为“各行业叙事将出现差异”。

这种怀疑态度正是投资者希望看到更多证据来验证近期美股市场反弹的重要原因之一。Truist首席投资官基思·勒纳表示，市场关注点明确集中在盈利动能上。他补充称，当投资者买入科技股时，“你需要增长，你需要盈利预期上调带来的上行空间、需要盈利动能，这就是为什么你愿意支付更高估值”。

在经历一段相对平静的时期之后，本轮财报季成为大型科技公司重新夺回牛市“主导地位”的机会——即人工智能与科技支出。在中东战争前六周跌至2025年7月以来的最低水平后，追踪“七巨头”股票的ETF在过去五个交易日上涨了9%，逼近其历史高点。对于超大规模云计算企业而言，市场正在关注巨额AI资本支出何时最终开始转化为利润。

为了应对这一局面，Portfolio Wealth Advisors总裁兼首席投资官李·芒森建议投资者从炒作中抽身，转向经济的“基础支柱”。他看好谷歌(GOOGL.US)和亚马逊(AMZN.US)，称它们是“避风港”，因为它们提供AI运行所需的基础设施和数据。他表示：“建设仍将继续，且规模巨大、成本高昂，而这些公司掌握着云计算和数据这两项基础性资源。”

同时，芒森认为，对高估值股票如Adobe(ADBE.US)和赛富时(CRM.US)需要保持谨慎。他警告称：“我担心你其实并不知道事情最终会如何发展，而高估值可能会慢慢消耗你的资金。”

对于那些希望寻找被市场忽视机会的投资者来说，埃赛正在关注金融和医疗保健板块。银行股此前因私募信贷风险担忧而遭到抛售，但埃赛表示这些担忧被夸大了。在利率仍维持高位的背景下，他预计金融行业的净利息收益率和整体收入将获得提振。

勒纳最近则将能源板块评级上调为“回调时买入”。随着盈利预期不断上升，勒纳正在观察企业高管如何看待油价的“底部区间”、以及持续上涨的油价将对未来利润率意味着什么。

芒森也认同能源板块具备动能。他表示：“能源板块整体来看仍有上涨空间。如果让我配置资金，我会更关注像埃克森美孚这样的公司。”

企业盈利韧性乃重要基石！华尔街高声唱多美股

在企业盈利韧性的支撑下，近期多家华尔街机构为美股前景“振臂高呼”，市场已开始憧憬由科技股带领下美股市场的新一轮牛市。

有着“华尔街神算子”称号的资深股票市场策略师兼Fundstrat联合创始人汤姆·李认为，美国股市乃至全球股票市场当前所处的位置，比其在今年早些时候触及上一个历史高点时更为强劲。他认同华尔街金融巨头摩根大通的一项典型判断，即以AI算力基础设施为核心的科技板块将引领股票市场下一超级牛市阶段的上涨主旋律。

花旗将美国股票评级从“中性”上调至“超配”，并且预计到年底标普500指数将达到7,700点。该行的最新研报显示，此前被地缘冲突、估值焦虑和预期过高所压制的科技板块，正在迎来一个由风险偏好修复转向基本面重估的窗口。中东局势边际降温后，市场从避险迅速切回风险资产，标普500与纳指同步走强，说明资金已开始重新交易“AI驱动之下的未来整体盈利增长轨迹”而非“当下恐慌”。在这一框架下，科技股尤其是大型科技平台，不再只是流动性驱动的抱团对象，而是重新成为美股风险偏好和盈利预期的核心锚。

资管巨头贝莱德的股票策略师已重新转向“超配”美国股票。贝莱德重点强调了新一轮美股财报季，高呼盈利增长引擎能够托住美股牛市主旋律。策略师写道：“即便在地缘政治冲突期间，企业盈利预期仍在不断上升，大部分逻辑与原因在于AI相关投资主题带来的强劲AI算力需求。”

总而言之，美股新一轮牛市叙事，本质上是三大逻辑共同支撑：美股最新财报季彰显出的企业盈利韧性、科技股/AI算力主题主导的新一轮风险偏好回暖，以及市场对中东冲击不会演变为2022式长期通胀的判断。只要这三根逻辑柱子不倒，在中东局势缓和的背景下，美股就有望继续走强。

不过，仍有部分机构警告，当前市场可能低估风险。尽管投资者普遍预期战争将逐步缓和、或者选择性地忽略战争噪音，但供应链、能源基础设施及通胀预期已受到实质性冲击，短期难以完全修复。有投资机构指出，市场将局势视为已经结束，但潜在脆弱性仍然存在。