摩根大通：GPU租赁在3月全面涨价，DRAM与NAND二季度涨价放缓
AI基础设施需求持续升温，推动GPU租赁价格在2026年3月全线上涨，其中B200涨幅尤为突出；与此同时，存储芯片合约价格虽延续涨势，但二季度扩张节奏预计有所收敛。
据追风交易台，摩根大通4月19日发布数据中心追踪报告指出，三大GPU层级租赁价格3月均环比走高，B200单月涨幅高达23.5%，B200与H100的价格比值随之回升。
存储方面，据TrendForce数据，DRAM合约价格一季度环比大涨96%，NAND合约价格环比上涨88%；预计二季度两者涨势延续，但环比增速将分别放缓至61%和73%。
GPU租赁价格的全面上行，反映出市场对高性能算力的旺盛需求；存储合约价格在同比层面仍维持数倍涨幅，显示供需格局并未根本逆转，只是扩张斜率趋于平缓。
B200领涨，GPU租赁价格3月全线走高
据彭博指数数据，截至2026年3月底，B200租赁价格升至每GPU小时5.47美元，环比大涨23.5%，大幅高于2月的-0.2%和1月的+0.7%。
这一跳升逆转了自2025年9月指数推出以来持续压缩的B200对H100溢价趋势。B200与H100的价格比值从2月的1.82倍回升至3月的2.07倍，尽管仍低于指数推出初期约2.63倍。
H100租赁价格延续上行，3月报每GPU小时2.64美元，环比上涨8.6%，高于2月的5.2%和1月的4.5%，连续第四个月录得环比正增长。
A100租赁价格3月报每GPU小时1.48美元，环比上涨6.5%，较2月的3.7%和1月的1.5%明显加速，连续第三个月录得加速上涨。
H100与A100的价格比值也从2月的1.75倍小幅扩大至1.78倍，延续拉开趋势，反映市场需求持续向更高性能GPU层级迁移。
DRAM与NAND合约价格二季度涨势趋缓，同比仍达数倍
据TrendForce数据，DRAM合约价格一季度环比扩张96%，较四季度的48%大幅提速；NAND合约价格一季度环比增长88%，同样高于四季度的36%。
进入二季度，两者涨势预计延续但节奏放缓：DRAM合约价格预计环比增长61%，NAND合约价格预计环比增长73%。
从同比维度看，涨幅依然相当可观。最新预测显示，2026年二季度DRAM合约价格同比预计上涨421%，NAND合约价格同比预计上涨362%。
现货价格走势有所分化。DDR5 16Gb现货价格3月报31.18美元，环比下跌6.1%，连续第二个月走弱，但同比仍上涨573%，约为去年同期4.63美元的近7倍。
NAND 1Tb现货价格则延续升势，3月报28.96美元，环比上涨16.0%，同比上涨475%，约为去年同期5.04美元的近6倍，但环比增速较此前有所回落。
供需格局支撑价格中枢，增速放缓不改上行趋势
综合来看，GPU租赁价格的全面走高与存储合约价格的持续扩张，共同指向AI基础设施投资热潮下的强劲需求侧驱动。
B200租赁价格的异常跳升尤其值得关注，其对H100溢价比值的快速修复，或暗示市场对最新一代算力的紧迫需求正在重新定价。
存储方面，合约价格二季度增速的放缓并非需求转弱的信号，而更多是高基数效应下的自然回归。
DDR5现货价格的连续两月下滑与NAND现货的持续上涨形成对比，或反映不同产品线在供需再平衡过程中的节奏差异。
对设备制造商而言，存储成本压力在二季度仍将居高不下，尽管边际压力较一季度有所缓和。
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