新火集团首席经济学家付鹏：解读比特币资产属性、香港楼市与普通人理财建议

作者：付鹏

编辑：Techub News

本次专访聚焦付鹏先生，围绕比特币属性界定、数字资产发展等核心话题展开，为传统金融与加密领域的融合提供专业参考。专访中，付鹏先生明确了比特币的资产定位，拆解其与 AI 资产、避险资产的区别，同时分析数字资产的发展角色。付鹏先生表示：2026 年是 FICC 框架下加密资产与传统金融融合的重要年份，FICC 框架➕C 就是 Crypto 的元年，这一融合模式将推动加密资产合规化发展，助力传统金融与新兴领域的衔接，为投资者和从业者提供清晰的资产配置方向与实践指引。

 

比特币的资产属性：不是数字黄金，而是 AI 相关的估值类资产

Techub News：您之前曾提出将 BTC 纳入 FICC 参照物框架，当前全球流动性紧张、保护主义抬头、风险偏好下降，您认为比特币更像黄金、高波动资产，还是一种独立的新型避险资产？我们作为传统 FSC 相关从业者，希望找到其资产属性的确定性答案。

新火集团首席经济学家付鹏：过去十年，美国一直在同步推进加密行业的界定与监管，核心是明确比特币的资产属性——这是投资人找到“资产之锚”的关键。2022 年前后，美国加密监管框架基本完善，比特币的属性也得以明确：它是一种具有价值维护功能的商品，或是可交易性资产，这就是最确定的答案。

很多人将其称为“数字黄金”，但这个说法并不完全准确。黄金同样是具有价值维护功能的商品，且早已退出支付场景，两者定义相似，但背后逻辑截然不同，不能等同看待。

更值得关注的是，近四五年比特币与美国 AI 类资产呈现出极强的相关性。比特币的产生本身就与本轮科技进步、数据、算法、算力密切相关，但它和英伟达等 AI 资产有本质区别：英伟达作为上市公司，能创造商品、价值和服务，而比特币的支付功能已被稳定币分层剥离，剩余核心是可交易性、估值层以及价值维护功能，本质上更偏向 AI 资产中的“估值部分”。

我们在 2022 年前后做过测试，发现每当流动性收紧、AI 资产出现估值挤压时，比特币也会同步受到影响，出现大幅下跌（如 2022 年行情、2024 年 10 月下跌（UTC+8）），这也印证了我们对其属性的判断——正是基于这种清晰的框架、定义和模型，传统 FSC 基金才开始逐步介入加密资产。

Techub News：您个人是否持有比特币？

新火集团首席经济学家付鹏：我们对它的定位是“资产配置”，而非单纯的“持有”，这和加密原教主义者的“信仰式持有”完全不同。比特币对我们而言，是对冲美国 AI 资产估值波动、获取估值超额收益的工具，是 FSC 与加密资产融合背景下的一种资产配置类别，和普通意义上的“持有”是两个概念。

资金流向：传统资产与数字资产的差异，核心在于“估值与价值”的区别

Techub News：从去年到今年，传统金融资产（美股、黄金等）的涨幅超过了原生数字资产，您如何看待这种现象？资金何时会重新流入比特币等数字资产？

新火集团首席经济学家付鹏：不能简单将资金流向理解为“非此即彼”——不是资金不投传统资产，就会流入数字资产，核心是两类资产的底层逻辑差异。

美股中的 AI 类股票，既有估值部分，也有实际价值支撑（企业创造价值、提供服务）；而比特币经过监管界定后，价值部分已被剥离，只剩下估值层和价值维护功能。因此，当市场出现估值挤压时，AI 类股票有价值部分作为支撑，而比特币会直接受到估值挤压的影响，这就是两者涨幅差异的核心原因，而非资金简单的“二选一”。

逆全球化背景下：比特币的配置逻辑与适用人群

Techub News：当前逆全球化抬头、国家主义和保护主义兴起，比特币对主权基金、上市公司资产负债表的价值是什么？哪些人适合配置比特币，哪些人不建议配置，配置比例该如何把握？

付鹏：不存在固定的“配置建议”，因为资产配置的底层逻辑永远是对这类资产的理解——没有任何一种资产是“永远值得配置”的，比如黄金在 1981 年到 2001 年的 20 年间，投资收益为负，没有人能承受 20 年的亏损。

现阶段逆全球化背景下，主流的投资组合逻辑是“脚踏两只船”：左手持有“人类有未来”的资产（AI、数据、算力等科技类资产），右手持有“人类可能没未来”的资产（黄金）。而比特币不属于后者，它本质是技术进步带来的资产，和英伟达、三星海力士、台积电等科技企业本质一致，属于“人类有未来”的资产范畴，并非传统意义上的避险资产。

很多人对加密资产的认知还停留在“原教主义信仰”阶段，但过去五六年，加密资产的属性已经发生变化——早期靠信仰，后期靠模型。随着合规监管和应用场景的明确，比特币的定价逻辑、估值模型逐渐成型，这也是华尔街真正介入加密领域的核心前提。

香港在全球数字资产领域的角色：东西方的“衔接点”

Techub News：香港政府正在大力推行比特币等数字资产，您认为香港在全球数字资产市场中扮演什么角色？

新火集团首席经济学家付鹏：香港的核心角色是“衔接东西方”，介于西方的高效与东方的保守之间。美国对加密资产的监管逻辑是“法无明令则不禁止”，既不磨灭创新与效率，也同步跟进公平合规；而亚洲地区对新技术、新应用普遍偏保守，习惯先观察、再跟进，这背后是东西方文化价值观的差异。

香港恰好处于两者之间，既不会像西方那样快速推动创新，也不会像内地那样过度保守，是全球数字资产领域的“衔接点”，也是一个重要的“实验田”。

普通人理财建议：比特币的核心是“可交易性”，而非单纯储值

Techub News：给当下的普通白领一些理财建议，尤其是在加密资产和传统资产的选择上。

新火集团首席经济学家付鹏：首先要明确，比特币对普通人而言，核心属性是“具有价值维护功能的可交易性资产”，和交易商品、原油没有本质区别——其“可交易性”才是关键，不能过度放大其储值功能。

事实上，很多资产都具有价值维护功能，比如股票如果大规模回购并注销，也能实现价值维护，并非只有黄金和比特币。普通人理财，核心是理解资产的底层逻辑，而非盲目跟风配置。

本次专访中，付鹏清晰界定了比特币的资产属性，拆解了其与 AI 资产、黄金的核心区别，同时分析了数字资产领域的角色定位。