光大期货0513黄金点评：通胀粘性抑制降息预期，黄金上有阻力下有支撑

　　隔夜，外盘COMEX黄金走势震荡加剧，短线呈现先抑后扬的“V”型反转形态，市场多空博弈激烈。

　　宏观面，美国4月CPI同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，创下2023年5月以来最高纪录；核心CPI同比上涨2.8%，同样超出预期的2.7%，并创2025年9月以来最高水平。通胀数据的超预期表现，反映出物价压力依然顽固。美伊冲突正通过能源价格、机票及运输成本向整体价格体系传导，进一步强化了通胀的粘性。受此影响，市场对美联储年内降息的预期继续后延，降息窗口愈发渺茫。理论上，高利率环境将推升持有黄金的机会成本，对金价上涨动能形成制约。

　　地缘政治方面，美伊停火谈判陷入严重僵局。伊朗方面明确表示，与美谈判的先决条件是结束战事并解除封锁；而特朗普则表态不急于解决冲突。尽管美国防长声称停火协议依然有效，但特朗普重启对伊军事行动无需国会授权，局势不确定性依然高企。此外，美联储人事变动也牵动市场神经。参议院已确认沃什出任美联储理事，美联储主席确认投票最早将于周三完成。在新任主席亮相前夕，市场格外关注其首次官方发言，特别是在当前通胀重新走高的背景下，若其立场偏向鹰派言论，对金价走势或不利。

　　综合来看，从昨晚贵金属市场表现可以看出，黄金依然呈现“下有支撑、上有阻力”的走势特征。市场或继续以时间换空间，等待利空因素充分定价。策略上，维系黄金逢低配置的思路，但短期需警惕政策面与地缘面的双重扰动，建议控制仓位，等待更明确的方向信号。

　　信息来源：光大期货研究所

　　撰稿：姚涛

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责任编辑：朱赫楠