美国消费者钱袋见底，企业利润却冲顶，K型裂痕难以为继

⑴ 美国4月个人储蓄率降至2.6%的四年低点，过去一年已腰斩。除2022年6月单月外，这是自2008年以来最低水平。放眼更长时间轴，剔除2005至2008年间的20个月，消费者储蓄率已降至上世纪50年代有记录以来的最低位。⑵ 受能源价格挤压推动的通胀，三年来首次超过薪资增长。美国人正快速消耗储蓄以维持支出，这种模式显然不可持续。与此同时，部分密切关注的消费者信心指数也跌至历史最低，家庭消费这一经济最重要支柱可能很快面临巨大压力。⑶ 然而美股仍在迭创新高。数据显示，美国企业利润占产出的比重一季度升至18.4%，为上世纪40年代有记录以来第二高。税前利润占GDP比重也稳定在接近14%的历史高位。企业盈利能力空前强劲，而多数美国人的财务状况却愈发脆弱。⑷ 经济学家指出，这种趋势在经济和政治上都不可持续。按揭分析师估计，收入最高的10%美国人贡献了全部消费支出的35%至40%，并持有全美90%的股票。过去12个月美股上涨30%，资产持有者继续支撑总体支出，但这掩盖了底层半数民众承受的通胀、借贷成本上升和储蓄耗尽的多重压力。⑸ 一季度汽车贷款拖欠90天以上比例升至创纪录的5.6%，信用卡拖欠率达13.1%为2011年来最高。关键问题是，K型经济的下端何时会拖垮整个经济。特朗普关税言论引发的价格压力已导致总统经济支持率崩跌，若储蓄缓冲消失后普通民众支出难以为继，政治反噬或在中期选举中提前到来