渣打银行：美国非农就业数据与QCEW差距收窄

1. 渣打银行经济学家Dan Pan和Steve Englander指出，最新发布的QCEW（就业与工资季度普查）数据验证了2025年下半年非农就业数据（NFP）偏软的情况，当时政府停摆及DOGE相关裁员对就业市场造成了压力。2. 2025年3月至12月期间，QCEW数据显示就业增长1.3%，略高于NFP的1.2%。这表明过去几年NFP估算中可能存在的高估问题自2025年3月以来已有所缓解。3. 经济学家强调，新的出生-死亡模型以及经济周期趋于稳定，已帮助缩小了NFP与QCEW之间的差距。这增强了市场对2025年及2026年初劳动力市场数据具备更稳固基础的信心。4. 自2026年初以来，月均NFP新增就业为7.6万人，劳动力市场在近几个月似乎已找到更好的立足点。即将于9月发布的初步基准修订可能最终验证2025年的NFP估算