外汇期权波动率暗藏信号：美联储会议成焦点，欧元看跌情绪升至4月来最悲观

⑴ 欧洲央行周四如期加息25个基点至2.25%，但由于隔夜到期的期权合约未体现任何额外波动率溢价，外汇市场对此反应平淡。真正的汇率波动风险仍锚定在下周由新任主席主持的美国政策会议，不过整体波动区间相对有限，隐含波动率小幅走软。⑵ 一周期期权已纳入下周美联储会议因素，相关隐含波动率大幅上升：欧元兑美元一周隐含波动率从5.5升至7.0，英镑兑美元从6.0升至7.6，美元兑日元从6.8升至8.0，澳元兑美元从8.25升至10.0。自伊朗冲突爆发以来，市场对2026年利率路径的预期已从两次降息转为12月前一次25个基点的加息，新任主席首场发布会的信息含量和波动风险显著提升。欧元兑美元自上周五以来困于1.1500至1.1580区间，但一个月期25delta风险逆转指标显示看跌情绪为4月以来最悲观，看跌期权较看涨期权的波动率溢价达0.65个基点，1至3个月期执行价低至1.12的欧元看跌期权需求本周增加。⑶ 美元兑日元在165中段窄幅交投，奇异期权在161和162关口形成的长期伽马压制了隐含波动率，但一旦突破161上方伽马可能迅速转为短缺，从而催生新的买盘和波动。日元看涨期权在风险逆转指标中持续获得买盘，对冲可能由干预或下周日本央行鹰派行动引发的汇率急跌。澳元兑美元一个月期隐含波动率升至8.25，一个月期风险逆转指标翻倍至1.2偏向澳元看跌期权，为4月以来最悲观水平。