89亿与77亿齐发，国库券拍卖前夕滚动价值凸显

⑴ 美国财政部将拍卖890亿美元13周国库券和770亿美元26周国库券，拍卖结算日为6月18日，这两笔销售均为现金滚动操作。⑵ 13周国库券当周收益率报3.635%，较上周拍卖水平低1.75个基点，前向滚动利差为1.5个基点且具备价值。⑶ 26周国库券当周收益率报3.68%，较上周拍卖水平低0.5个基点，前向滚动利差为0.7个基点同样具备价值。⑷ 由于前向滚动利差的估值优势，两期国库券均将吸引投标需求。⑸ SOFR期货定价显示，9月前加息25个基点的概率为54%，12月前概率达到100%，因此6个月国库券虽受压制，但若经济增速下滑压低加息概率，则存在上行潜力。⑹ 3个月国库券则是资金停泊的选择，相信美联储收紧步伐缓慢或认为当前远期定价错误者，可在6个月期领域开始小步布局