江卓尔：MSTR 无强平风险，但融资模式及 STRC 脱锚显示前景不佳

江卓尔表示，MSTR 持有 550 亿美元 BTC，每年需支付 17 亿美元 STRC 股息，靠卖 BTC 可支付 32 年股息。STRC 为优先股无需还本，MSTR 无强平风险且不会付不起股息。江卓尔认为此表态反映市场前景悲观。STRC 已严重脱锚无法再融资，MSTR 近两周购买 BTC 依靠增发普通股，在 mNAV 小于 1时亏损并降低每股含币量，无法每周持续。