人工智能让科技投资者重新聚焦美联储

(1) 过去，超大型科技公司凭借雄厚现金储备对加息不以为意，加息往往更打击小型企业；但如今，因大规模建设AI数据中心，这些曾经的“现金牛”企业正耗尽储备、大举举债，从而对借贷成本变得格外敏感。One Point BFG Wealth Partners首席投资官布克瓦表示，科技投资者过去不太关注利率，现在突然需要关注美联储动向、通胀数据和国债市场。(2) 美联储主席沃什暗示2026年可能加息，引发股市抛售，10年期国债收益率升至约4.45%。利率上升传统上对依赖未来估值的小型科技公司影响更大，但现在大型科技公司也受到波及，因为亚马逊、Alphabet、微软和Meta等“超大规模运营商”预计今年AI基建投入合计高达7500亿美元，较2025年增长逾80%。(3) 这一庞大计划很大程度依赖债务融资，英伟达、甲骨文、亚马逊、Alphabet、Meta及新上市的SpaceX（拟发债至少200亿美元）均进入债券市场融资。KKM Financial首席执行官基尔伯格称，AI相关融资需求“永不满足”，只要对借贷和支出有信心，这就是科技领军企业拥抱债务的“完美配方”。(4) 科技巨头资金需求紧迫，因其正在消耗多年积累的现金储备。高盛指出资本支出占现金流比例已处于互联网泡沫时代以来最高，预计今年资本支出近9200亿美元，且分析师预测一直保守；亚马逊预计今年支出约2000亿美元，市场普遍预期其将出现负自由现金流。(5) 不过，部分企业仍具财务韧性。Freedom Capital Markets首席策略师伍兹认为应具体公司具体分析，如英伟达现金状况强劲，最近一季自由现金流跃升至逾485亿美元（上年同期261亿美元），并非“红旗警示”，反而提供了财务灵活性。