状态 Web3 2026年资本展望：早期融资转向收入、股权结构和风险加权资产（RWA）的采用

Web3 首脑 谈话证明 已发布其首部“ The State of Web3 首都 2026该报告基于向2026年Proof of Pitch大赛提交的200多份创业公司申请，以及对13家活跃创业公司的调查。 Web3 风险投资基金。研究结果表明，早期融资环境日趋成熟，商业基本面正在取代以叙事为主导的模式。 defi之前的周期。

最显著的变化体现在创始人方面。在2026年Proof of Pitch大赛的200多家申请者中，44%已经开始产生收入，7%实现了盈利，而89%的申请者仍在种子轮或天使轮融资阶段。这种组合表明，新一代的创业者比他们的前辈更早地将商业可行性放在首位。

行业关注点也发生了变化。现实世界资产和代币化已经超越了…… DeFi 29%的申请者声称这是创始人的主要兴趣领域，而其他领域这一比例为23%。 DeFi这是对过去几个周期中大部分时间里一直存在的类别等级制度的逆转。

资本结构偏好也发生了同样显著的转变。仅以代币形式进行融资，曾经是…… defi宁特性 Web3 风险投资轮融资正在迅速衰落：83% 的创始人现在寻求股权融资，要么通过纯股权结构，要么通过股权-代币混合融资，而只有 5% 的创始人寻求纯代币融资。

在基础设施方面，区块链格局已真正呈现多极化状态，而非集中于单一的主导生态系统。Solana 的创始人提及率最高，达到 25%，紧随其后的是以太坊（22%）和 Base（21%）。值得注意的是，Canton Network 虽然成立不到两年，但已在 7% 的应用程序中出现。

投资者们正逐渐将关注点趋于一致

这项针对13位基金合伙人的投资者调查涵盖了包括Five North、Spartan Group、Arrington Capital、Moonrock Capital、Foresight Ventures、CoinFund等公司。 Cointelegraph 加速器表明，资本配置思维与创始人行为同步发展。

在整个调查中，收入和盈利能力成为最受关注的共识，13位投资者中有12位将其列为未来12至18个月比上一周期更为重要的优先事项。RWA和代币化反映了创始人方面的趋势，92%的投资者认为它们是最具吸引力的投资领域，领先于其他领域。 DeFi 稳定币/支付，两者均为 77%。

投资结构偏好强化了创始人股权结构转变的趋势：48%的投资者倾向于股权加代币的组合方案，26%的投资者倾向于纯股权，只有9%的投资者会考虑纯代币方案。正如Raptor Digital的普通合伙人Joe Bruzzesi所说，投资者越来越看重“实际收入和用户采纳”，他们支持的是公司本身，而不是代币。

从地域上看，北美仍然是最具吸引力的地区，所有受访投资者都将其列为最具吸引力的地区之一，亚太地区（54%）和拉丁美洲（38%）紧随其后。监管曾被视为不确定性的来源，但在本轮周期中却被反复提及为积极因素。欧洲的《资本市场指令》（MiCA）、美国的监管明朗化以及新加坡和中东的发展都被认为是释放而非限制资本部署的因素。

投资者对区块链的偏好也大幅降低：54% 的投资者完全没有表示对特定生态系统的偏好，而在表示有偏好的投资者中，Canton、Base、以太坊和 Solana 并列第一，占比 38%，这表明资本正变得越来越不拘泥于区块链。

展望未来，投资者预计会出现整合：54% 的投资者预计，未来 18 个月内，少数实力更强的公司将筹集到大部分可用资金；同时，人工智能正从实验性投资转变为永久性投资类别，尤其是在人工智能能够在现有市场中创造可防御优势，而不是仅仅作为一种投资理念独立存在的情况下。

报告的作者们一致认为，历史遗留的差距体现在以下方面： Web3 自上一轮周期以来，创始人所构建的项目和投资者所资助的项目首次出现范围缩小，RWA、稳定币、金融基础设施和人工智能现在分别位列这两个榜单的榜首。