报告显示，受利率担忧和人工智能轮动的影响，加密货币市场在2026年第二季度遭遇残酷打击，涨幅被抹去。

机构交易平台发布最新季度研究报告 塔洛斯 报告详细阐述了原本充满希望的四月份复苏是如何演变成近年来数字资产遭受最沉重打击的一个季度的。

比特币在第二季度伊始便一路反弹，一度达到约 82,000 美元，但到 2 月底便回吐了所有涨幅，最终以约 11% 的跌幅结束了该季度。三大因素导致了这一逆转：布伦特原油价格飙升至每桶 126.41 美元；美联储鹰派政策调整；以及资金大量涌入人工智能股票，纳斯达克 100 指数上涨近 28%，而比特币下跌约 10%，以太坊下跌 20%，SOL 下跌 13%。目前比特币价格接近 60,000 美元，比其在 2025 年底创下的历史高点 126,000 美元低约 52%。在其他加密货币方面，表现较为平淡，Hyperliquid 的 HYPE 是前 20 名中唯一表现突出的币种，今年迄今为止已上涨 142%，这主要得益于市场对链上永续合约需求的激增。

加剧损失的是加密货币三大主要需求渠道同时疲软。现货比特币ETF的资金流入从4月20日单日474亿美元的峰值骤降至季度净流出4.08亿美元，其中仅6月份就占了3.84亿美元。Strategy的比特币增持计划也陷入停滞，其优先股STRC跌至接近74美元的历史低点，促使该公司授权出售至多1.25亿美元的比特币，并建立2.55亿美元的储备。与此同时，稳定币总市值缩水4.2亿美元，耗尽了链上资金的重要来源。

去杠杆化、衍生品和结构性主题展望

衍生品市场承受了本季度最严重的冲击。比特币和以太坊的多头头寸清算总额高达8.35亿美元，其中超过一半集中在5月25日至6月7日期间，过度杠杆头寸的平仓引发了连锁反应。比特币未平仓合约量较峰值下降了32%，以太坊下降了40%，比特币2%的订单簿深度在6月底几乎减半，从7000万美元降至约3500万至4000万美元——导致市场在进入第三季度时流动性不足。

现货总成交量环比下降28%至2.32万亿美元，现货与期货成交量比率从0.23倍收窄至0.19倍，表明市场日益受到衍生品仓位而非真实现货需求的驱动。超流动性交易继续保持结构性增长，期货成交量市场份额增至约4.5%。

在结构层面，Talos重点指出了一些指向市场未来发展方向的趋势。Coinbase宣布推出1:1代币化股票，并赋予其完整的法律权利；SpaceX的IPO规模高达1.7万亿美元，在上市前就已通过加密货币平台完成定价；而像Morpho和Aave这样的协议，其链上金库将资金汇集到精心策划的借贷策略中，作为机构配置层正在日趋成熟，包括Bitwise在内的资产管理公司也开始涉足金库管理领域。

报告总结道，虽然第二季度的去杠杆化使市场在短期内变得更加精简和脆弱，但第三季度的核心问题是，ETF、企业财资和稳定币渠道的需求是否会恢复，或者资本是否会继续流向人工智能股票。