摩根大通警示：芯片股超额收益持续性受制于云厂商资本开支意愿

在该行较为乐观的情景下，超大规模云服务商、AI模型开发者以及企业客户提升其人工智能投资变现能力，从而推动更强劲的营收和盈利增长。较不理想的结果则是，半导体公司继续跑赢，但却是以牺牲其最大客户（包括超大规模云服务商和AI模型开发者）的利益为代价。尽管该行承认存在这些风险，但表示其核心观点仍与更为乐观的情景一致。