德国化工协会警告产业东移不可逆，本土复苏预期再遭重创

⑴ 德国化学工业协会周四预计2026年化工及制药行业产出将下滑1.5%，称欧洲需求疲软叠加增长与投资持续向亚洲转移，正在彻底瓦解行业复苏根基。⑵ 上半年产量已萎缩3%，销售额降至1060亿欧元，同比下降1%，生产者价格虽上涨2%却难以弥补量价齐跌造成的利润侵蚀。⑶ 协会主席指出欧洲化工产品需求至多持平甚至局部萎缩，而亚洲客户扩产的同时将生产环节迁至当地，导致欧洲出口替代效应加速显现。⑷ 该协会此前因中东局势不确定性而连续数月拒绝发布行业预测，但认为近期任何边际改善均不足以构成全面拐点。⑸ 冲突引发的供应扰动虽曾短暂惠及部分欧洲生产商，因亚洲竞争对手更依赖原料进口而受冲击更大，但这一效应完全无法对冲需求与投资端的系统性走弱。⑹ 行业悲观展望与个别企业上调盈利预期的分化格局，折射出德国化工巨头们正加速将产能转移至亚洲市场，本土生产网络面临被空心化的长期风险