财信期货：黑色金属整体承压 焦炭提降预期升温

⑴ 钢材市场延续低位震荡格局，产量延续下降而需求仍具一定韧性，供需格局尚未进一步恶化，但需求驱动偏弱的预期未改，上行空间仍受制约。⑵ 资金面上，螺纹10合约前二十席位多空双减，空单减幅更大；热卷10合约多空双减，减仓力度相当。技术面上，螺纹10合约减仓收平，上方继续关注40日均线压力，下方支撑位上移至每吨3090元一线。⑶ 估值层面，钢厂利润持续承压，亏损范围扩大，但盘面价格已接近华东电炉谷电成本，前期低估状态有所修复。综合来看，库存压力仍存，偏弱现实制约反弹高度，市场静待宏观利好释放，短期上下均难突破。⑷ 铁矿低位震荡，供给端BHP劳资谈判未果；FMG部分品种提货受限，叠加6月财年冲量结束后发运季节性回落，短期供应端扰动对盘面形成一定支撑。⑸ 盘面上，09合约减仓震荡收阴，上方压力或在每吨770元一线，下方继续关注750元支撑。资金方面，前二十席位多空双减，空单减仓幅度更大，后续关注资金流向变化。综合来看，供给扰动尚未完全消退，但在需求整体下滑背景下，盘面持续上行动力预计有限，短期或维持震荡格局。⑹ 焦煤低位震荡，供应端产地安检持续高压，山西煤矿复产节奏偏慢，供给释放受限。需求侧铁水产量自高位回落，叠加焦炭提降预期升温，下游维持刚需采购，中间商陆续降价出货，市场交投氛围清淡，短期煤价或偏弱震荡运行。⑺ 资金面上，09合约前二十席位多空双减，多单减仓幅度更大，多头主动进攻意愿不足。技术面看，09合约减仓震荡收跌，上方受40日与60日均线压制，下方关注每吨1250元一线支撑。⑻ 焦炭驱动偏弱，成本端入炉煤价格持续走弱，焦企利润小幅修复，生产积极性尚可，预计产量稳中有增。需求侧铁水产量已确认见顶，后续存回落预期，控量钢厂持续增多，补库驱动进一步弱化。⑼ 估值方面，期货主力合约较现货贴水幅度较大，盘面估值已处相对低位。综合来看，钢厂亏损面持续扩大，压价原料意愿上升，焦炭第一轮提降临近，短期盘面缺乏反弹动力；但基差偏大，或制约下跌空间。