美债收益率上行，高估值科技股与成长资产面临贴现率压力

7 月20 日，10 年期美债收益率升至 4.60% 附近，20 年期收益率突破 5.1%，市场重新交易长期通胀和期限溢价压力。能源价格因美伊冲突升级及霍尔木兹海峡运输受限获得风险溢价，强化二次通胀担忧。大型企业集中发行长期债券推升长端收益率，10 年美债收益率靠近 4.6% 对高估值科技股和成长资产构成贴现率压力。