美债回购政策重塑汇率对冲逻辑，USD看跌期权需求全面升温

⑴ 美国财政部本周宣布将债券回购规模翻倍，此举在抑制长端收益率的同时，正在显著改变外汇期权市场对美元风险的对冲布局，削弱了此前支撑美元走强的利差优势。⑵ G10货币风险逆转指标全面转向看跌美元，欧元兑美元25德尔塔风险逆转在24小时内由平水转为0.45个点的美元看跌期权溢价，为2月以来首次出现6个月期限看跌期权超过看涨期权的格局。⑶ 美元兑瑞郎的变动最为剧烈，现货跌至0.7970一线，1个月期风险逆转在24小时内从0.25个点的美元看涨期权溢价急剧翻转至0.6个点的看跌期权溢价，为3月以来最极端的水平。⑷ 美元兑日元在消息公布后下探至158关口，交易商买入行权价低至157.00的看跌期权以防范进一步下行，但随着现货反弹至158中高段，波动率卖方已重新入场，实际波动率仍难以支撑持续的买盘。⑸ 隐含波动率整体仍处于多年低位，但偏斜结构显示美元看跌需求正在通过直接买入和价差策略悄然累积，若美元进一步走弱，交易商被迫进行更激进的美元抛售对冲，可能放大汇率下行幅度，不过布伦特原油受地缘紧张影响近期大幅走高，可能通过通胀预期渠道对看跌美元的头寸构成一定制约。