美债困局难解，贝森特操作引发市场疑虑

⑴ 美国财政部长贝森特近几个月押注利率下行，将大量到期长期国债滚动为短期债券，期望后续能以更低利率再融资，然而事与愿违，30年期和10年期收益率反而攀升至约20年高位，联邦债务利息支出已远超军费开支。⑵ 面对特朗普对高利率的不满，贝森特采取非常规手段，包括进行欧元-日元货币互换以试图提振日元、阻止日本抛售美债，但此举未事先与欧央行沟通，效果仅维持数日便消退。⑶ 上周贝森特再度操作，卖出短债买入长债，类似量化宽松但规模极小，仅约40亿美元，与公开市场持有的逾30万亿美元债务相比微不足道，且缺乏美联储的货币创造能力，市场对此反应冷淡。⑷ 特朗普的关税政策、财政扩张、撤销气候补贴及对伊军事行动持续推升通胀压力，限制美联储降息空间，部分理事甚至倾向加息，债市对政策走向和企业信用产生疑虑。⑸ 分析人士指出，贝森特早年曾批评类似操作扭曲市场，并押注英国央行护盘失败而获利，如今的重演令其公信力受损，后续若无法缓解市场疑虑，债务成本或将进一步上升。