枪声再起震油市，霍尔木兹溢价飙升

⑴ 受美伊双方在霍尔木兹海峡附近再度爆发直接武装冲突影响，国际油价周二显著拉升约2%，布伦特与WTI合约双双录得可观涨幅。⑵ 此次交火为时隔约一个月后双方的首次正面军事碰撞，彻底打破了此前市场对局势阶段性缓和的脆弱预期。⑶ 海峡作为全球约五分之一石油供应的关键咽喉要道，其通航安全再度亮起红灯，航运保险与船东避险情绪急速升温。⑷ 机构分析指出，当前市场核心关切已从单次袭击转向双方是否将开启新一轮循环报复，以及船运方是否会因安全恶化而主动规避该水道。⑸ 尽管海湾产油国仍在维持出口，但航运条件依旧脆弱，地缘风险溢价将持续锚定在油价中枢之中，且实际通过量可能高于即时追踪数据所反映的水平。⑹ 供应端扰动不仅限于中东，俄罗斯延长柴油出口禁令进一步加剧全球中质馏分油市场紧张，而委内瑞拉虽启动大规模油田开发计划，但短期增产潜力有限，大规模增量释放需等待至2030年代以后。