外汇隐含波动率温和抬升，风险逆转偏向美元看涨期权

⑴ 外汇隐含波动率近期小幅走高，但实际波动率仍处于历史低位，市场正权衡中东局势升级、能源成本上升及长债收益率走坚等多重因素，而主要汇率仍囿于运行区间内。⑵ 欧元兑美元隔夜隐含波动率仅5.5，对应周四纽约到期前盈亏平衡点仅26个基点，凸显当前实际波动率之低迷。周四起，隔夜到期期权将覆盖周五非农报告，9月11日通胀数据亦将纳入一周到期窗口，两者均可能对美联储9月会议决策产生显著影响，若数据大幅偏离预期，外汇波动率料将明显上升。⑶ 风险逆转指标普遍偏向美元看涨期权，欧元兑美元期权流日益倾向于下行保护，近期包括一笔10月中旬到期、行权价1.14的欧元看跌/美元看涨交易，规模近10亿欧元。一周25-delta风险逆转显示欧元看跌期权相对看涨期权的溢价升至0.6，一个月期限亦升至0.4，均高于上周的中性水平，反映出对欧元下行风险的忧虑升温。⑷ 英镑兑美元一个月25-delta风险逆转的看跌期权溢价从近期0.1升至0.5，三个月期限从0.45升至0.65，但仍低于7月末峰值。交易商反馈直接买入英镑看跌期权对冲深度下跌的需求尚不旺盛。⑸ 美元兑日元是例外，日元看涨期权受干预风险及日央行加息预期支撑，隐含波动率在现汇每次下探时均有所抬升，体现该货币对的双向风险特征而非单纯的美元走强。⑹ 澳元兑美元隐含波动率仍接近长期低位，使得做多波动率策略作为风险对冲的回报吸引力上升。