非农前瞻：就业数据或定9月加息基调

1. 市场预期8月非农新增5.8万人，失业率维持4.1%，时薪同比放缓至3.0%。报告可能受一次性因素扰动——超30万海地人失去临时保护身份、肉类加工厂关停等，数据意外偏弱的风险不容忽视。2. 美联储当前焦点仍在通胀端。只要失业率维持在4.1%左右，就业市场本身不会迫使联储宽松。9月11日的CPI数据可能比本次非农更具政策决定性。工资增速若持续放缓，或为联储内部鸽派提供支撑。3. 市场对9月加息的定价概率已从本周初的66%降至约50%，部分受ADP就业疲软影响（私营部门仅增3.8万人）。若非农数据偏弱，加息预期可能进一步走低，推动美债收益率下行，支撑股市与债市，美元承压，日元有望延续升势。4. 金价周四已反弹近2%至4480美元上方，若加息预期降温，金价有望继续上行，200日均线4533美元为下一关键阻力。ISM服务业指数超预期回升，但就业分项仍偏弱，符合“低招聘/低裁员”特征。总体而言，显著偏离预期的数据仍将引发市场连锁反应