综述 1-美国8月工厂产量下滑；成本上涨令前景蒙上阴影

Lucia Mutikani

路透华盛顿9月18日 - 8月份美国工厂产量意外下滑，油价上涨和利率上升可能抵消人工智能扩张带来的部分支撑，预计今年剩余时间内的经济活动将保持温和。

美联储周五公布的数据显示，产出出现下滑，此前已连续七个月增长。美国央行周三 (link) 三年以来首次加息，并暗示未来数月将进一步提高借贷成本。油价 (link) 徘徊在每桶100美元以上，而美国与以色列对伊朗的战争似乎尚无结束迹象。

“展望未来，我们认为未来几个月制造业产出将小幅增长，但增速将无法达到今年上半年的水平，”潘泰昂宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家汤姆斯（Samuel Tombs）表示。“一些制造商可能会发现，当他们将能源价格上涨转嫁给消费者时，需求会有所减弱。”

继7月未经修正的0.2%增幅后，上月制造业产出下降了0.3%。路透调查的经济学家此前曾预测产出将增长0.3%。8月产出同比增长0.9%，这一温和增幅在部分经济学家看来，表明特朗普政府的激进贸易政策未能达到振兴美国工业基础的预期效果。

该行业产出约占经济总量的9.4%，此前几个月曾因企业争相下单以避免中东战事升级导致的短缺和价格上涨而获得提振。

8月份产出的下降主要源于耐用品产量下滑0.5%。

机动车及零部件产量下降1.2%，连续第二个月下滑。计算机及外围设备产量下降1.4%，但同比仍增长5.5%。通信设备产量增长0.8%。尽管半导体及相关电子元件产量微降0.1%，但该类别同比仍增长12.4%。

人工智能领域的狂热投资缓解了进口关税对制造业造成的冲击。尽管最近几周美国长期国债收益率急剧上升，且美联储决定将基准隔夜利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，但一些经济学家仍然看好今年制造业的强劲表现。

国防开支增加可能带来助力

“我们仍然预计制造业活动将在明年回升，而人工智能基础设施的建设是我们持乐观展望的关键原因，”牛津经济研究院首席美国经济学家亚罗斯（Bernard Yaros）表示。“人工智能的需求似乎仍然足够强劲，足以抵御‘利率更高且持续更久’的局面以及地缘政治风险的上升。国防开支的增加也将成为另一股推动力。”

为满足强劲需求而连续五个季度削减库存的企业进行补库，也可能提振制造业，尽管一些经济学家认为，这一趋势可能会被成本上涨带来的拖累所掩盖。

非耐用品产量在7月下降0.4%后持平。纺织厂以及服装和皮革制品产量的增长，被塑料和橡胶制品、石油及煤炭产量的下降所抵消。

“工厂产出已显现放缓的最初迹象，如果地缘政治逆风加剧且柴油价格未能回落，这种放缓可能会进一步恶化，”FWDBONDS首席经济学家鲁普基（Christopher Rupkey）表示。

“能源价格飙升给工业带来了沉重负担，而柴油价格的上涨可能会逐渐侵蚀白宫经济官员所描绘的制造业复兴图景。”

上月采矿业产量微增0.1%，与7月份的增幅持平。油气井钻探量增长0.9%，此前7月份曾加速增长5.2%。公用事业产量猛增1.8%，此前7月份仅增长0.5%。

工业总产量上月持平，此前7月曾增长0.2%。8月工业产出同比增长1.4%。工业部门的产能利用率——这一指标反映了企业资源利用的充分程度——8月维持在76.3%不变。该数值比1972年至2025年的平均水平低3.1个百分点。

制造业的产能利用率下降0.3个百分点，至75.7%。该数值比其长期平均水平低2.5个百分点。

“目前没有证据表明关税或其他因素正在推动制造业和工业领域新增就业岗位，”高频经济公司（High Frequency Economics）首席经济学家温伯格（Carl Weinberg）表示。

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