更新版 1-分析-随着投资者审查力度加大，计划上市的数据中心企业正勇敢面对日益严峻的市场环境

补充了关于人工智能支出的背景信息，并澄清了SB Energy的预期估值

Echo Wang/Yantoultra Ngui

路透9月25日 - 据三位知情人士透露，尽管利率上升以及数据中心生态系统其他领域的挫折可能缩小企业进入IPO市场的窗口期，但数据中心运营商DayOne仍正推进其最早于11月上市的计划。

这家总部位于新加坡的公司为云计算和人工智能 (link) 客户开发并运营数据中心。知情人士表示，该公司计划于10月中旬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股说明书，并于11月上市。这些人士以匿名方式讨论了机密事项。他们同时提醒，包括IPO时间表在内的相关计划可能会有变动。DayOne拒绝置评。

DayOne宣布IPO计划之际，正值本周数据中心运营商遭遇两起挫折：SB Energy (link) 计划中的IPO被推迟，以及 (link) (link) 围绕甲骨文 ORCL.O 和Blue Owl OWL.N 爆发的纠纷，该纠纷可能导致新墨西哥州的一个数据中心项目推迟。

这种反差凸显了在经历了数年投资者热情高涨之后，人工智能基础设施市场正在日趋成熟。拥有多元化客户群且需求可见性更强的公司仍能吸引投资者的关注，而那些高度依赖单一AI客户或需要大量前期资本投入的项目则面临更严格的审查。

“关键在于需求是已通过合同锁定并投入运营，还是仅处于规划阶段，”总部位于新加坡的投资研究公司Shenton Research研究主管Ke Yan表示。

他表示，鉴于电力已成为关键制约因素，投资者更青睐那些电力供应有保障、已投运或即将完工的签约容量占比高，且拥有长期“照付不议”合同的运营商。

随着越来越多的公司准备进军公开市场，包括Switch、Vantage Data Centers和CyrusOne在内的数据中心开发商和运营商正在探索或筹备首次公开募股（IPO），投资者的审查力度也在不断加大。

其中一位知情人士表示，Switch已秘密提交IPO申请，预计将在DayOne之后启动发行。

Switch未回应置评请求。

产品组合更加多元化

其中一位知情人士表示，DayOne的地域多元化布局，以及其不仅拥有在建数据中心，还拥有已投入运营的数据中心，这些特点使其在投资者眼中与部分竞争对手区分开来。

这家由Coatue和希尔豪斯（Hillhouse）等投资者支持的公司，在6月完成的C轮融资中筹集了45亿美元。据路透报道（(link)），该公司在IPO中可能寻求筹集高达50亿美元，估值约为200亿美元。

据其官网显示，该公司已获得约2.1吉瓦的装机容量预订，业务遍及亚太和欧洲地区，包括马来西亚、香港、日本、芬兰和西班牙。

与此同时，软银支持的SB Energy已推迟原定于本周正式启动IPO的计划，目前正致力于回应美国证券交易委员会提出的额外问题。三位知情人士中的一位以及另一位人士表示，投资者还对其寻求的估值以及对OpenAI这一主要客户的依赖表示担忧。其中一位知情人士补充称，围绕IPO的讨论主要集中在约600亿美元的估值上。

SB Energy拒绝置评。

近几个月来，软银、SB Energy、其主要数据中心客户OpenAI以及OpenAI的芯片供应商英伟达之间进行了多项交易。

英伟达 NVDA.O 已 (link) 同意提供最高1050亿美元的担保，以帮助OpenAI租赁SB Energy正在开发的俄亥俄州数据中心，同时向SB Energy投资15亿美元。

OpenAI的投资方软银正在 (link) 接受投资者认购，发行一笔100亿美元面值的债券，以资助其对OpenAI的投资。该公司此前曾获得过一笔以OpenAI股权为抵押的贷款。

AI 支出面临更严格审查

人工智能基础设施建设的融资成本正面临更大压力。据穆迪预测，到2027年，美国六大科技公司的人工智能相关资本支出预计将达到约1万亿美元。 (link) 利率上升使得为那些可能需要数年才能产生回报的设施融资成本更高，同时，投资者 (link) 正要求对支撑这些投资的客户和现金流有更清晰的了解。

世邦魏理仕（CBRE）亚太区数据中心资本市场总监赫瑟林顿 (Neil Bear-Hetherington) 表示，对于依赖债务融资的开发商而言，来自信誉良好客户的合同收入对于偿还债务至关重要，因为他们需要为高成本的AI就绪型设施（包括高密度机架和液冷系统）提供资金。

对于数据中心开发商而言，这使得客户的身份和财务实力对投资者而言变得越来越重要——投资者正在评估可能需要数十亿美元前期投资的项目。对于准备上市的公司来说，IPO市场变得更加严苛，对AI基础设施的审查也更加严格，这促使它们在投资者需求尚存时加快步伐。

“越早越好。不确定性正是损害数据中心商业模式的因素。数据中心投资者既追求收益又追求增长，而不确定性会同时拖累这两方面——因为它既推高了支撑收益的债务成本，又延迟了支撑增长所需的电网建设和融资进程，”盛顿研究公司（Shenton Research）的严表示。

(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)