更新版 1-更新 1-全球债券市场再度遭遇抛售，美国10年期国债收益率创下24年来新高

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Alun John/Tom Westbrook/Dhara Ranasinghe

路透伦敦/新加坡10月1日 - 周四，全球债券市场再次遭遇抛售潮，从美国到法国和日本的各国政府借贷成本飙升至数十年未见的水平，随着动荡开始蔓延至更广泛的市场，股市也受到冲击。

作为全球借贷成本和资产价格风向标的美国10年期国债收益率升至5.34%，创2002年以来新高，此前在截至9月的三个月内，该收益率录得本世纪以来最大季度涨幅。 US10YT=RR

收益率的持续攀升不仅可能进一步挤压本已捉襟见肘的公共财政，也开始冲击股市。欧洲股市受挫尤为严重，基准STOXX 600指数 .STOXX 触及6月以来最低点，银行股大幅下挫。不过，标普500指数期货微幅走高。

当债券价格下跌时，收益率就会上升。随着能源成本飙升推高通胀，以及人工智能和数据中心建设的繁荣提振了人们对经济增长和短期利率最终落点的预期，全球收益率已大幅攀升。

利率上升 (link) 会提高企业和抵押贷款借款人的融资成本，并迫使政府在利息支付上投入更多资金，从而减少用于其他方面的资金。

大型借款国的债券遭遇抛售

法国是债务负担较重且遭遇最大抛售压力的国家之一。该国政府将于周四提交2027年预算法案，但可能难以将不受欢迎的紧缩措施 (link) 在议会中获得通过。

在6月至9月间创下自1987年以来最差季度表现后，法国10年期国债收益率周四短暂进一步跃升10个基点至4.96%，逼近5%这一象征性关口。 FR10YT=RR

“法国国债（OAT）正遭受重创，因为正值预算季，且局面一团糟，”道富银行欧洲、中东和非洲（EMEA）地区宏观策略主管蒂姆·格拉夫表示。

法国与德国10年期国债收益率利差已达到自2010年代欧元区债务危机以来的最高水平，而为法国国债购买违约保险的成本也达到了2013年以来的最高水平。 DE10FR10=RR

但收益率面临的上行压力是全球性的。

周四，英国30年期国债收益率升至6%以上，创下1998年以来的最高水平；数据显示，房价涨幅 (link) 为近两年最低，这表明利率上升对实体经济产生了影响。 GB30YT=RR

在日本 (link)，在经历了数十年的通缩斗争后，通胀正在逐渐显现，该国国债收益率已连续五个季度实现两位数增长，创下历史纪录。

暂无止息迹象

令各国政府和其他借款人担忧的是，目前尚无迹象表明收益率的飙升势头会得到遏制。

格拉夫表示，道富集团的数据显示，在过去18个月里，机构投资者对购买长期债券的兴趣微乎其微。

总部位于华盛顿的国际金融协会最近估计，过去一年里，仅在国际交易的政府债券方面，发达经济体支付的利息就超过3.3万亿美元——这一数字超过了全球在人工智能领域估计的2.6万亿美元支出、在国防领域的3.1万亿美元支出，以及在清洁能源领域的2.3万亿美元支出。

尽管周三公布的欧洲通胀数据高于预期，但美国通胀数据则略有回落。

“如今令债券投资者担忧的不仅仅是通胀。因此，即使美国通胀数据有所缓和，也不足以扭转市场预期，”汇丰银行亚洲首席经济学家弗雷德·诺伊曼表示。

“在连续多年未能达到通胀目标后，许多央行需要采取更果断的行动来重建公信力。在货币紧缩政策真正落实之前，债券市场将对长期借款要求更高的风险溢价。”

交易员们争相修正此前对美联储今年降息的预期。继上月加息后，他们现在预计在2027年年中之前，美联储还将至少再加息三次。 0#USDIRPR

欧洲央行今年已两次加息，市场预计到2027年中期还将有三次25个基点的加息。

股市能否维持涨势？

全球良好的经济增长数据也是其中的一部分。上个月，欧洲和亚洲的工厂活动均呈现扩张态势 (link)，这使得央行几乎没有理由担心紧缩政策带来的后果。

“更强劲的增长促使市场得出结论：经济能够更长时间地承受更高的利率，”瑞银集团（Julius Baer）固定收益分析师阿方索·博尔赫斯表示。

这有助于解释股市及其他资产为何表现坚挺，尽管周四出现了一些迹象表明这一局面可能正在发生变化。

欧洲银行股一度下跌3% .SX7P，而在信贷市场上，用于防范违约风险的垃圾债券信用违约互换指数升至4月初以来的最高水平 ITEXO5Y=MG。

“我们应该会看到其他资产的价格下跌，”悉尼Barrenjoey公司首席利率策略师安德鲁·利利表示。

“现在轮到他们了。”

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