更新版 1-Televisa与AT&T墨西哥达成的协议，增强了其对America Movil的挑战力度

补充了瑞银的评论，更新了股价走势

Paolo Laudani

路透墨西哥城10月14日 - 周三，墨西哥广播公司Televisa（TLEVISACPO.MX）股价上涨，此前该公司宣布将收购AT&T的墨西哥子公司 (link)，此举受到投资者欢迎，并将与电信巨头America Movil（AMXB.MX）展开正面交锋。

若此次收购完成，将显著扩大Televisa在电信领域的业务版图。丰业银行（Scotiabank）分析师预计，其在墨西哥固网和无线用户中的市场份额将从8%翻倍至19%。

规模的扩大将巩固Televisa在由墨西哥亿万富翁卡洛斯·斯利姆家族控制的America Movil主导的市场中的地位。不过，分析师警告称，整合新业务以及在成本高昂、竞争激烈的墨西哥电信行业中展开竞争，可能会限制这笔交易带来的收益。

瑞银（UBS）的分析师表示，通过销售服务捆绑包并从现有客户中获取更多收益，Televisa有望成为更强大的竞争对手，并获得更多增长机会。

“我们认为，这笔交易对墨西哥电信行业而言可能是积极的。行业整合通常会促使企业更加关注盈利能力、回报率和现金流，”瑞银分析师表示。

这笔价值20亿美元的现金交易是与私营企业Fintech Holdings联合进行的，推动股价在格林尼治时间19:44上涨约6%。

该交易预计将于2027年第一季度完成。在合并后的公司实现预期业绩之前，投资者不太可能获得显著收益。

执行风险

桑坦德银行分析师在报告中写道，该估值较拉丁美洲同类电信公司存在显著折价，但此次收购存在一定的执行风险。

“价值的创造将依赖于扭转AT&T墨西哥公司的运营局面——该公司历来因(低利润率) 而举步维艰——并最终构建融合的固网-移动业务……但这可能同样充满挑战，”该报告称。

瑞银（UBS）也指出，执行能力将是新集团未来面临的挑战之一。

该行表示，AT&T墨西哥公司仍需进行网络现代化改造并加大投资，特别是在5G领域，而交易的成败将取决于管理层能否在改善网络的同时创造现金流。

桑坦德银行的分析师认为，鉴于美洲移动的规模及其主导的市场地位，该交易对其短期内影响有限。

然而，丰业银行表示，这笔交易可能会加剧竞争压力，因为相对较低的收购价格可能使Televisa和Fintech能够将更多资本投入网络建设。

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