标普500指数能否迈向8,000点，关键在于第三季度表现是否“非常、非常强劲”

Shashwat Chauhan/Niket Nishant

路透10月15日 - 自仲夏反弹以来，标普500指数 .SPX 一直徘徊在8,000点大关附近，但许多分析师和投资组合经理对这一美国综合指数能否填补这一缺口持怀疑态度，尽管市场对第三季度盈利的预期十分乐观。

自7月上一次财报季以来，油价已从每桶84美元攀升至105美元以上，美国10年期国债收益率也升至2002年以来的最高水平。 油价上涨 和收益率攀升通常不利于 股市，而11月的中期选举又增添了一 层不确定性。

再加上近期围绕人工智能热潮的最新质疑——这一热潮曾是今年市场和经济中最强劲的驱动力——这些因素叠加，很可能导致许多投资者感到失望。

“表现良好还远远不够。必须看到非常、非常强劲的业绩，”巴克莱私人银行首席市场策略师朱利安·拉法格表示。

“投资者可能会认为，适度获利了结是审慎之举，先等待中期选举结果出炉，再重新评估其投资组合的配置。”

上周，三星电子（005930.KS）发布了一份强劲财报（(link)），却遭遇了市场冷淡反应 ，这表明市场预期门槛已然提高。

这家内存芯片制造商预计季度营业利润将超过800亿美元，这在科技公司中尚属全球首例，但投资者却不以为然。尽管其股价今年已翻了一番，但仍较6月的峰值低近40%。

作为全球最大的先进芯片制造商，台积电（TSMC）因宏观经济的不确定性对2027年持谨慎态度， (link) 这在一定程度上冲淡了原本乐观的预期——此前该公司受强劲的人工智能驱动需求推动，已连续第六个季度创下季度利润纪录。

自三星公布惊人财报以来，费城证券交易所半导体指数 .SOX 已连续每日下跌；而以银行为首的美国财报季 (link) 开局乏力，更进一步加剧了市场担忧。

银行在人工智能融资方面的敞口，也使其容易受到该行业市场情绪恶化的影响——因为投资的回调可能会引发对借款人信用质量的质疑，并使贷款机构面临潜在损失。

这种谨慎态度已体现在投资仓位上。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）将美国科技股评级下调至“市场权重”，并转向医疗保健板块；而花旗集团（Citigroup） (link) 则撤回了对美国股市的“超配”建议，称其指标已达到历史上市场顶峰时的水平。今年以来，标普500指数已上涨13%。

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两个市场的故事

据伦敦证券交易所集团（LSEG）盈利与股票研究主管塔金德·迪隆（Tajinder Dhillon）称，预计标普500指数成分股第三季度盈利将同比增长30.6%。然而，这一增长很大程度上依赖于少数几家企业。

汇丰银行估计，若剔除“七大巨头”（科技和能源类公司），标普500指数其余成分股的盈利预计仅同比增长5%，低于上一季度的14%。

正是这些曾推动基准指数创下历史新高的巨头股和人工智能领军企业，也使得该指数极易受到 任何业绩波动的影响 。若其中一家市场领军企业业绩未达预期，其冲击波将波及整个标普500指数，而数十家小型成分股的强劲业绩也难以抵消这种影响。

“若深入剖析，这就像是两个市场的故事，”Check Capital Management高级投资官艾伦·埃布赖特表示。

这种分化在市场广度上也显而易见。路透对伦敦证券交易所集团（LSEG）数据的分析显示，尽管标普500指数接近历史高点，但其中62%的成分股交易价格仍低于其50日移动均线——这是衡量短期动能的一个指标。

“超大盘股帮助标普500指数在表面上维持了一种平静的假象，”嘉信理财金融研究中心宏观研究与策略主管凯文·戈登表示。

收益率上升也冲击了对利率敏感的板块，随着美国国债在提供收益的同时规避了风险，房地产、公用事业和派息股的表现相对滞后。

并非所有人都对此深信不疑。一些人认为牛市仍有上涨空间，而收益率上升只是市场迄今为止已通过的一项考验。

富兰克林·坦普尔顿经济与市场策略主管杰弗里·舒尔茨表示：“经济扩张及其带动的牛市不会按既定时间表结束。”

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