欧洲债市暂获喘息，德法政治信号成缓冲

⑴ 法国10年期国债收益率上周五尾盘一度逼近5%关口，本周初市场情绪有所平复。⑵ 德国与法国各出现一项具有政治意义的进展，被市场视为类似“熔断器”的缓冲因素。⑶ 德国方面，有政党策略文件显示其欧洲政策专家同意调整对欧盟与货币政策的路径，不再提退出欧元体系或退出欧盟。⑷ 该文件主张将欧盟改造为主权国家联邦，聚焦内部市场、外部边界保护与安全事务协调，并把政治权力归还民族国家。⑸ 文件还提出应显著限制欧洲央行的操作范围，包括终止对政府的间接融资、清算目标余额及建立成员国破产机制。⑹ 法国方面，反对派领导人提出整固公共财政的计划，寻求部分回归马斯特里赫特标准，将年度新增借款控制在GDP的3%以内。⑺ 该计划提出到2032年通过硬性支出削减节省约1400亿欧元，并在任期内实现初级预算平衡，还拟通过公投将债务刹车写入宪法。⑻ 她还主张将法国对欧盟委员会的净贡献立即削减至本世纪初水平，即约50亿欧元。⑼ 有分析认为，市场最忌惮不确定性，明确的政策前景有助于债市情绪修复。⑽ 整体来看，财政纪律主张与对欧盟扩张的约束倾向，为欧洲债市提供了阶段性缓和。⑾ 后续关注法国选举进展、德国相关政策落地及欧盟长期预算谈判走向