法国债市抛售加剧，欧元区高债务国家承压

(1) 法国10年期公债收益率突破5%，创24年新高，对德国公债利差扩大至近180个基点，为2011年欧债危机最严重时期以来最阔水平。(2) 巨额财政赤字、巴黎政治僵局及多年来最严重社会动荡，成为市场担忧升温的催化剂；压力正扩散至意大利、比利时甚至希腊，比利时和意大利均出现抗议活动。(3) 本周意大利10年期公债收益率上涨14个基点至4.616%，逼近三年高点；比利时对德国10年期公债利差升至109个基点，创14年新高，截至2025年底比利时债务/GDP比为108%。(4) BlueBay策略主管贝尔称，市场担心高借贷成本最终迫使更高利率再融资；他预计法德利差可能超过2%，但不会达到欧债危机时意大利、西班牙与德国6%和5%的水平。(5) 贝尔还称，市场担心法国政界因抗议而不愿推动债务可持续改革；比利时10年期收益率一度升至4.54%，创2012年初以来最高，违约风险对冲成本创2020年4月以来最高。(6) 意大利明年大选也给其扭转公共债务攀升的计划蒙上阴影。