总结 1-10月美国制造业走强，投入价格居高不下

Lucia Mutikani

路透社华盛顿11月2日 - 受强劲内需推动，10月美国制造业活动有所回升，但工厂门前通胀率仍居高不下。

尽管供应管理协会（ISM）周一报告的数据出人意料地有所改善，但制造商的情绪仍普遍低迷，一些人抱怨“华盛顿出台的经济政策继续拖累商业环境”，另一些人则表示这种局面“使得做出明智的长期决策变得不可能”。

他们所指的很可能是包括能源在内的一系列大宗商品价格上涨，这源于美国和以色列与伊朗之间持续的战争。制造商们还提到，近期与加拿大贸易战的升级也构成了制约因素。

中东冲突引发的通胀连锁反应也进一步打压了消费者信心，最终导致公众对唐纳德·特朗普总统的经济治理普遍持否定态度。对生活成本上涨的不满情绪，很可能决定周二中期选举中国会控制权的归属 (link)。

经济学家警告称，利率上升以及经通胀调整后的 (link) 家庭收入下降，将阻碍明年的制造业活动，特别是那些未受人工智能投资热潮影响的领域。

“尽管预计与人工智能相关的投资仍将保持强劲，但近期几周已趋于恶化的人工智能市场情绪若进一步变化，可能会对投资计划造成压力，”花旗集团经济学家克拉克（Veronica Clark）表示。“即使当前的投资计划得以推进，这也仍意味着未来投资增速将放缓。此外，利率上升和近期收紧的金融环境可能会对制造业中非人工智能相关领域造成压力。”

ISM表示，其制造业采购经理人指数（PMI）上月从9月的54.5升至55.5。路透社调查的经济学家此前曾预测PMI将维持在54.5。今年以来，PMI一直保持在50的临界点以上，表明制造业（该行业约占经济总量的9.4%）保持增长。

上月工厂产出指标跃升2.3个百分点至59，创下自2021年11月以来的最高读数。

共有12个行业报告实现增长，包括运输设备、电气设备、家电及零部件、机械、基础金属、纺织厂以及计算机和电子产品。报告出现萎缩的三个行业分别是纸制品、印刷及相关支持活动，以及非金属矿产品。

当前经济活动的增长动力主要来自强劲的消费支出以及企业在人工智能领域的投资。政府上周报告称，第三季度国内需求 (link) 增速达到五年多以来的最高水平。

尽管中东战争推高了通胀，但上季度整体经济以3.4%的年化增速增长，而4月至6月期间的增速为2.2%。ISM调查中的新订单指数从9月的55.3微升至55.5，出口也出现增长。

工厂库存也有所增加。政府的GDP初步报告显示，企业库存在上个季度出现反弹，此前已连续五个季度下降。

https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-202610/US-PMI-NMI-10Y/jnvwodbwjvw/chart.png

市场情绪持续恶化

不过，ISM制造业商业调查委员会主席斯彭斯（Susan Spence）指出，“整体市场情绪已连续第三个月恶化。”她表示，66%的受访者评论持负面态度，其中价格波动是导致悲观情绪的主要因素，其次是交货周期延长、关税以及战争。

部分金属制品制造商表示，“由于存在巨大的不确定性，客户不愿就任何超出最短期限的事项做出承诺。”化工行业的同行则表示，“负面、通胀、亏损这三个词或短语最能描述我们2026年的战略采购情况。”

部分交通运输设备制造商表示，“客户仍处于观望状态”，并补充道，“当客户询价时，设备的高昂价格仍让他们大吃一惊。”人工智能竞赛和数据中心的建设也给供应链带来了压力，并推高了价格。

“人工智能和数据中心消耗的任何大宗商品都面临供应和价格双重紧缩，”部分杂项制造业企业表示。机械制造商报告称，“半导体以及政府/国防领域的爆炸性增长让我们措手不及，我们正努力应对需求。”

调查中的供应商交货指数从9月份的59.0微升至59.1。读数高于50表明交货速度放缓。供应商向制造企业的交货表现已连续第11个月放缓。

持续供不应求的产品包括铝、铜、电气和电子元件以及内存芯片。供应链紧张导致工厂继续为投入品支付更高成本。

该调查中衡量投入品价格的指标从9月的77.9小幅回落至75.2，但仍处于高位，这印证了经济学家的观点：通胀率将在2027年前持续高于美联储2%的目标。包括铝、铜、柴油以及电子和存储元件在内的多种产品价格继续上涨。

美国政府上周公布的数据显示，9月份个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨3.6%。该指数是美联储制定货币政策时重点关注的通胀指标之一。

美联储上周三将基准隔夜 (link) 利率维持在3.75%-4.00%区间内，同时承认通胀“仍处于高位”。经济学家预计，美联储将在12月上调借贷成本。

上月制造业就业人数继续增长，但增速较9月有所放缓。该行业就业指数从9月的52.7微降至52.4，略高于经济学家预期的52.0。

“持续的供应瓶颈和居高不下的投入成本表明，通胀烈火远未得到遏制，”BMO资本市场高级经济学家蒂亚加穆尔蒂（Priscilla Thiagamoorthy）表示。“制造业活动走强与物价依然高企的组合，对美联储而言绝非好事。”

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