Nasdaq因突發投票規則，暫停1320億美元加密貨幣金庫熱潮

Nasdaq將要求在發行用於購買加密貨幣的股票前進行股東投票。受此消息影響，Strategy shares股價下跌，但在盤前交易中已回升3%。

這一新增的審查點直接針對一種快速增長的操作模式：上市公司出售股票或可轉換債券，然後將所得資金用於購買代幣以充實資產負債表。

該審查補充了現有的上市標準。Nasdaq的Rule 5635已經要求在多種情況下獲得股東批准，包括達到所謂20%門檻的私募配售，以及某些控制權變更或收購結構，這些都已在交易所提交給SEC的規則文本及相關指引中明文規定。

Nasdaq的執法部門也強調其監管交易所規則和聯邦證券法合規的職責。

時機至關重要。今年，一波“加密財庫”轉型重塑了小型股本市場。Architect Partners追蹤到184家上市公司已披露計劃籌集超過132 billions美元用於購買代幣，其中許多公司在Nasdaq上市。

這一浪潮涵蓋了Bitcoin、Ethereum、Solana和XRP等資產，並包括專為持有或累積加密貨幣而設的投資工具。

市場對這一政策變動迅速作出反應。週四交易時段，加密財庫類股票下跌，因投資者考慮到新增程序步驟和時間風險的可能性。

然而，市場對純加密貨幣敞口的需求依然明顯。由Trump家族支持的礦業與財庫公司American Bitcoin通過合併成立，在Nasdaq上市首日收盤上漲16.5%，報8.04美元。

監管背景也在同步變化。SEC發布了一份規則制定議程，指向針對數字資產的更廣泛框架，包括對發行和銷售的更明確處理，以及在全國性證券交易所和替代交易系統上交易的路徑。

眾議院和參議院分別提出的法案將劃分SEC與CFTC的監管職權，並設定實施新規則的時間表。這一聯邦層面的背景與交易所層面的把關機制相互作用，實際上可能會減緩或加速資本募集進程。

加密財庫公司激增

這一格局不僅限於Bitcoin。以Ethereum為核心的財庫通過大額現貨購買和質押計劃建立。SharpLink披露已累積超過176,000枚ETH，平均價格為2,626美元，後來作為既定儲備策略的一部分，持有量突破200,000枚ETH。

Solana吸引了企業資產負債表轉型和融資，包括Upexi和DeFi Development Corp.，而僅持有Bitcoin的結構則通過如Bitcoin Standard Treasury Company等SPAC尋求上市。以XRP為重點的計劃也已浮現，由VivoPower的融資和部署計劃領銜，並通過Flare後續操作以賺取收益。

Nasdaq的股東批准機制並未禁止加密財庫，而是通過將許多融資活動引入投票程序，提高了門檻，這可能影響交易節奏和定價結果。

考慮PIPEs、可轉換債券或關聯方結構的公司，需要提前對交易所規則進行建模，包括門檻和如財務可行性或控制權變更等例外情況。

政策變動之際，發行人仍在尋求通過持有代幣來進行資產負債表管理、支付實驗或每幣對應股權的定位。

今年財庫熱潮的第一階段帶來了新上市、更大的代幣儲備，以及小型股的價格波動。

Nasdaq的新增審查將這一熱潮轉化為一個需經過股東大會、委託書日程和合規檢查的流程。

交易所已開始實施這一審查，計劃建立加密財庫的發行人現在必須面臨投票程序。

本文首發於CryptoSlate：Nasdaq puts $132 billion crypto treasury rush on hold with surprise vote rule。