Vitalik新文：低風險DeFi之於以太坊，如同搜尋之於Google

Chainfeeds 導讀：

我攤牌了，之前是形勢所迫，而現在我非常看好 DeFi，也想靠 DeFi 賺錢。中文版由Odaily編譯發布。

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文章作者：

Vitalik Buterin

觀點：

Vitalik Buterin：以太坊社區長期存在一個核心矛盾：一類是能夠產生足夠經濟價值以支撐整個生態運轉、維持 ETH 價格或支持單個項目的應用；另一類則是更貼合人們加入以太坊初衷的應用。歷史上，這兩類應用往往割裂：前者包括 NFT、Memecoins 以及某種借貸與激勵驅動的 DeFi 循環邏輯 —— 用戶通過借貸來套取激勵，甚至形成 ETH 有價值，因為人們用 ETH 來交易和槓桿 ETH 的自我證明；而後者則是 Lens、Farcaster、ENS、Polymarket、Seer 或隱私類協議，這些非金融或半金融應用在文化層面很吸引人，但實際使用量低、資金貢獻少，不足以支撐一個 5000 億美元的 ETH 經濟體。這種脫節引發了社區中的衝突，很多希望寄託在某個應用能同時滿足這兩類需求。截至今年，低風險 DeFi 已經逐漸展現出這種角色：它對以太坊的意義，就如搜尋之於 Google。Google 有瀏覽器、Pixel 手機、AI 模型、Go 語言等創新，但真正盈利的卻是搜尋與廣告。低風險 DeFi 也類似，它是全球範圍內普惠支付與儲蓄的核心業務，能提供持續的經濟支持。與 Google 不同的是，以太坊的去中心化理念更強，低風險 DeFi 在「做好事」和「做得好」之間有高度一致性，這種一致性在廣告模式中並不存在。 所謂低風險 DeFi，既包括支付和儲蓄等基礎功能，也包括合成資產、全額抵押借貸等工具，以及它們之間的交換能力。關注低風險 DeFi 的原因有二：一是它為以太坊和用戶提供了不可替代的價值，二是它在文化上契合以太坊社區的目標和 L1 技術特性。歷史上，DeFi 更多依賴高風險高回報來吸引用戶，像 BAYC Otherdeeds 拍賣曾讓 ETH 手續費創歷史新高，但這種活動缺乏長期實用性。監管環境加劇了問題 —— 應用越透明越可能被視作證券，而「無用」的投機應用反而更安全。同時，早期協議漏洞、預言機風險等未知風險太高，迫使市場只能依賴短期激勵與補貼。但隨著協議安全性增強，風險逐漸降低，低風險應用開始顯現。儘管攻擊和損失事件仍然存在，但它們已更多出現在投機性邊緣領域，而主流核心 DeFi 越發穩健。從尾部風險角度看，傳統金融同樣不確定，甚至在全球政治動盪中風險更大。對很多沒有可靠傳統金融渠道的用戶和企業來說，DeFi 反而成為更安全的全球市場入口。低風險 DeFi 無法憑空製造收益，但它能讓真實的全球經濟機會變得可訪問、無許可化。 低風險 DeFi 還具有多項優良特性，使其成為與以太坊文化契合的理想選擇：它使用 ETH 抵押並消耗 Gas，為生態提供經濟支持；它的目標明確 —— 普惠全球的支付和財富積累；它不會為 L1 引入不正當激勵，比如追求高頻效率導致的中心化傾向（這種需求更適合 L2）。與 Google 廣告依賴數據收集不同，低風險 DeFi 能保持以太坊的正和精神。創收應用未必是最創新、最激動人心的，但至少不令人尷尬或不道德。如果以太坊最大應用是政治 Meme 幣，生態的正當性就會受損；而低風險 DeFi 實現的是全球金融普惠。未來，它還能演化出更複雜的應用：隨著鏈上金融與非金融活動生態逐漸成熟，基於聲譽的低抵押借貸可能成為普惠金融的突破口；預測市場若更高效，則可作為對沖工具，與 DeFi 在同一平台結合，降低參與門檻；此外，低風險 DeFi 雖多以美元穩定幣為基礎，但也能逐步拓展到貨幣籃子、CPI 穩定幣或個人代幣等新形式。通過這些演進，低風險 DeFi 不僅能長期維持以太坊經濟，更能與實驗性應用協同，構成一個值得社區自豪的方向。