Bitcoin：零售退場與機構壓力下的5大警示信號

2025年11月在緊張氣氛下展開，bitcoin下跌2%，並出現令人擔憂的技術信號。儘管歷史上11月季節性表現有利，市場卻難以反彈。這一趨勢的關鍵因素是什麼？以下為本週五大動態分析。

艱難的交易週：bitcoin承受技術壓力

在大量bitcoin從交易所撤出後，BTC於11月初下跌，回落至$107,000。交易員預期本週將充滿挑戰，並有回撤至$100,000這一重要心理關口的風險。技術分析顯示支撐脆弱！尤其是50週指數移動平均線，位於$101,150。

訂單簿顯示$105,000至$106,000以及$117,000之間存在關鍵流動性區域。專家指出目前屬於盤整環境，橫盤走勢可能佔主導。建議謹慎，因為測試低點可能引發激進買家反應，或相反地加劇賣壓。

令人失望的季節性：為何11月反彈未現

歷史上，11月對bitcoin而言是強勢月份，自2013年以來平均漲幅達40%。但2025年，該加密貨幣卻錄得2%的負收益。預測市場如Polymarket，僅給予bitcoin本月收於$120,000以上33%的機會。

Crypto Fear & Greed Index持續處於「恐懼」區間，反映市場情緒低迷。分析師注意到，低於$100,000的看跌預期再度出現，顯示投資者心理可能加劇下行趨勢。缺乏明確催化劑下，bitcoin似乎註定長期盤整，遠離季節性預期。

宏觀經濟背景：在貿易希望與Fed之間 

股票市場受益於美中貿易協議希望，但bitcoin卻未受此動力帶動。bitcoin與科技股的相關性曾經強勁，如今卻減弱，使加密貨幣與傳統市場運動脫節。此外，Fed維持緊縮立場，12月降息機率僅有69.3%。

這種不確定性限制了包括bitcoin在內的風險資產可用流動性。Bitget首席分析師Ryan Lee形容當前加密市場處於「謹慎的平靜」，這是Fed引發波動後的健康盤整：

我們認為當前加密市場的「謹慎平靜」是一個健康的盤整階段，是近期因Fed引發波動後的自然反應。這讓bitcoin能夠在$110,000附近穩定下來。

機構需求下降：對bitcoin的警訊

美國bitcoin ETF連續三天錄得淨流出，這種情況極為罕見。BlackRock IBIT基金貢獻了超過一半的流出，總額超過$500 million。七個月來首次，機構購買量低於新挖礦供應，這是歷史性的看跌信號。

分析師強調，這種下滑讓人想起2025年4月本地低點$75,000前的時期。然而，市場日益成熟，主權基金和企業的進場，長期來看或可減緩極端波動風險。

散戶撤出：沉寂的bitcoin網絡

自2024年11月以來，bitcoin網絡活躍地址數量下降26.1%，從118萬降至87.2萬。散戶撤出限制了流動性，並延長市場週期。此外，NVM（Network Value to Metcalfe）比率顯示，bitcoin相對其網絡規模被高估。

專家預估，這種高估可能導致bitcoin回調至$98,500。缺乏散戶參與，「強手」難以最佳化清算持倉，延遲市場週期的自然結束。

因此，bitcoin正經歷一段微妙時期，特點是技術性回撤、機構需求疲弱及散戶撤出。未來數週將是確認反彈還是進一步下跌的關鍵。買家是否會回歸，還是看跌趨勢將加劇？