重點摘要
- 即使聯準會結束了QT，這仍不足以為加密貨幣市場注入所需的流動性。
- 加密貨幣市場的清算和ETF資金流出是市場拋售的另一個原因。
- Ted Pillows 也指出宏觀經濟和地緣政治逆風持續存在。
即便有美國聯準會降息25個基點等幾項正面的宏觀經濟消息，加密貨幣市場仍然難以保持穩定。
知名加密貨幣分析師 Ted Pillows 發文解釋目前整個產業下行趨勢的可能原因。
聯準會降息、美中貿易緊張局勢緩和、QT結束，以及山寨幣質押ETF的批准。
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這種正面新聞與價格下跌之間的脫節，可以用四個關鍵結構性因素來解釋：
—— 流動性……
— Ted (@TedPillows) 2025年11月4日
加密貨幣市場的正面動態
上週，整個金融領域出現了幾項重大事件，打亂了正常運作。首先，美國聯準會在經過長時間的預期後宣布降息25個基點。
大約同時，聯準會也結束了量化緊縮（QT），停止縮減資產負債表。
此外，美中貿易緊張局勢出現戰略性緩和，並批准了一項山寨幣質押型ETF。在這些正面動能下，市場原本預期加密貨幣將迎來上漲。然而，這一切並未發生。
歷史上的Uptober首次在七年內以加密貨幣市場下跌收場。如今，加密貨幣愛好者都在疑惑，為何市場尚未從下跌趨勢中復甦。
Ted Pillows 解釋了這一情況，指出停止量化緊縮並不等於向經濟注入新資金。基於這一點，市場的流動性條件尚未改變，而加密貨幣需要持續的新資金流入。
此前，Ted 曾表示山寨幣市場需要一些流動性，而這可能有兩種方式實現。
他表示，要麼聯準會「開始QE，要麼財政部需要將TGA流動性釋放到經濟中」。不過，當他考慮當前加密貨幣市場前景時，這位分析師指出，第一種情境在短期內不太可能發生。
推動加密貨幣市場反彈的動能不足
根據Pillows的說法，加密貨幣市場未能反彈的第二個原因，是市場情緒和風險偏好未能擺脫低迷狀態。
鑑於穩定幣主導地位居高不下，很明顯無論是散戶還是機構投資者都採取了謹慎態度。他們寧願等待市場明朗，也不願在不確定性下貿然進場。
此外，近期加密貨幣市場的清算和ETF資金流出也形成了制約。截至11月4日，數位資產生態系統的清算總額達13.3億美元，BTC、ETH、DOGE和XRP損失最為嚴重。這種情況降低了衍生品和現貨市場的槓桿水平。
最後，Ted 討論了市場中持續存在的宏觀經濟和地緣政治逆風。由於不確定性和波動性，市場中的正面情緒尚不足以引發反彈。
