- 長期持有者在過去一個月內已拋售約400,000枚Bitcoin（價值450億美元）。
- 這波拋售是由現貨市場和信心減弱所推動，而非高槓桿所致。
- Bitcoin首次自六月以來跌破關鍵的100,000美元水平。
Bitcoin再次跌破關鍵的100,000美元大關，但這次下跌的驅動力與以往不同，且對市場而言可能更令人擔憂。
與十月由槓桿引發的暴跌不同，這波拋售是由一波較為安靜且持續的撤出所推動：長期持有者正在套現，造成450億美元的供應過剩，考驗著市場的信心。
這一原創加密貨幣週二一度下跌多達7.4%，較一個月前的歷史高點下跌超過20%。
儘管之後出現了小幅反彈，但賣壓的性質顯示市場動態發生了根本性的轉變。
從強制平倉到信心減弱
這次下跌的關鍵差異在於賣方的來源。
十月的暴跌是由過度槓桿交易者的連環強制平倉所引發，而目前的下滑則是由現貨市場持續不斷的賣壓主導。
根據10x Research負責人Markus Thielen的說法，長期持有Bitcoin的投資者在過去一個月內已拋售約400,000枚Bitcoin，價值約450億美元。
這些經驗豐富投資者的持續拋售，造成了市場失衡，新買家難以消化這些供應。
這一分析也得到了鏈上數據的支持。
K33研究主管Vetle Lunde告訴Bloomberg：「過去一個月內有超過319,000枚Bitcoin被重新啟動，主要來自持有六到十二個月的幣，這表明自七月中旬以來有大量獲利了結。」
巨鯨問題：大型買家正在消失
隨著市場槓桿現已相對溫和，市場焦點轉向那些選擇賣出的長期大型持有者。
Thielen告訴Bloomberg，「超級巨鯨」——持有1,000至10,000枚Bitcoin的實體——今年早些時候就開始大量拋售。
一度，機構投資者能夠吸收這些供應，導致價格波動劇烈且橫盤整理。
然而，自十月暴跌以來，整體需求減弱，持有100至1,000枚Bitcoin的小型鯨魚的累積量也大幅下降。
結果是賣方與買方之間的失衡日益擴大。「巨鯨根本沒有在買入，」Thielen說。
接下來會怎樣？進一步下跌的路徑
長期持有者的持續拋售可能帶來長遠影響。
Thielen警告稱，目前的去槓桿過程可能會持續到明年春天，並將其與2021–2022年熊市進行比較，當時大型持有者在近一年內拋售了超過一百萬枚Bitcoin。
「如果這次的速度類似，」他說，「我們可能還會看到這種情況持續六個月。」
雖然Thielen並不預測會出現災難性暴跌，但他認為隨著市場整固，仍有進一步下跌的空間。
「我並不相信週期論，」Thielen說，「但我認為我們會進一步盤整，甚至可能略微下探。85,000美元是我認為的最大下行目標。」
