經濟學人：加密貨幣對傳統銀行的真正威脅

加密產業正取代華爾街在美國右翼陣營中的特權地位。

來源：The Economist

編譯：Chopper，Foresight News

「起初他們無視你，接著他們嘲笑你，然後他們攻擊你，最終你將贏得勝利。」這句話常被認為是聖雄甘地說的，但這位印度獨立運動領袖從未說過此話。不過，這句杜撰的格言卻成了加密貨幣產業的流行箴言。數位金融的先驅者們曾飽受華爾街菁英的傲慢、嘲諷與輕蔑，而如今，他們的勢力空前壯大。

過去一年，無論是銀行家還是數位資產從業者，都迎來了豐收期。加密貨幣產業之所以能站穩腳跟，很大程度上得益於今年 7 月通過的 GENIUS 法案，該法案為穩定幣的合法地位提供了明確的法律依據。自Donald Trump贏得大選以來，市場預期監管環境將趨於寬鬆，銀行股隨之上漲 35%。即便有些銀行家因其他原因反感Trump，他們中也極少有人會青睞Joe Biden執政時期的監管政策。

儘管如此，新舊勢力之間的緊張關係正不斷加劇，加密貨幣帶來的威脅遠比許多銀行家曾經預想的更為嚴峻。銀行固然能從監管鬆綁中獲益，但它們作為共和黨陣營中「金融貴族」的特權地位，如今卻搖搖欲墜。而與加密貨幣產業新貴共享這一地位，對傳統銀行而言無疑是一種長期威脅。

當前銀行家們最緊迫的擔憂是穩定幣監管問題。GENIUS 法案明令禁止穩定幣發行方向購買者支付利息，這項妥協條款的初衷，是防止穩定幣分流銀行存款需求，進而削弱銀行的放貸能力。然而，市場卻出現了一種規避監管的變通手段：以發行 USDC 的Circle公司為代表的穩定幣發行機構，會將收益與Coinbase等加密貨幣交易所分成，再由交易所向購買穩定幣的用戶發放「獎勵金」。傳統銀行強烈要求堵住這一監管漏洞。

利息問題並非雙方分歧的全部。在其他領域，加密貨幣也在試圖衝破傳統金融的準入壁壘。今年 10 月，聯邦儲備理事、同時也是聯邦儲備主席候選人的Christopher Waller提出，或將允許更多機構接入聯邦儲備支付系統，這一表態令銀行家們憂心忡忡。不過，Waller隨後收回了這一言論，稱此類聯邦儲備帳戶的申請者仍需持有銀行牌照。

終於，在 12 月 12 日，加密貨幣產業成功撬開了美國聯邦銀行體系的大門。美國銀行業監管機構批准了五家數位金融公司的全國性銀行信託牌照申請，Circle與Ripple均在其中。儘管這一資質並未賦予這些機構吸收存款或開展放貸業務的權限，但允許它們在全美範圍內提供資產託管服務，無需再依賴各州層面的審批許可。此前，銀行曾極力遊說監管機構，反對向這些公司發放新牌照。

單看每一項進展 —— 一次演講、一張銀行牌照、穩定幣發行方的某種監管變通手段 —— 似乎都無足輕重。但綜合來看，這些動向對傳統銀行構成了嚴峻威脅。事實上，傳統銀行在放貸和交易經紀領域的核心地位，早已被銀行體系外的私人信貸機構和新銳做市商侵蝕。它們自然不願再失去更多陣地。

加密貨幣企業認為，傳統銀行享有的優待政策製造了不公平的競爭環境，損害了市場競爭。這一主張或許有其合理之處，但以「獎勵金」之名變相為穩定幣支付利息，無疑是在明目張膽地規避監管。而僅僅數月前投票禁止穩定幣付息的議員們，如今卻並未出手叫停這類行為，這恰恰揭示了傳統銀行面臨的真正困境：他們的政治影響力已大幅衰退。

傳統銀行不再是共和黨陣營中最具話語權的金融力量。相反，加密貨幣產業已在美國右翼的「反主流、反菁英」政治陣營中站穩腳跟。該產業旗下規模最大的政治行動委員會，手握數億美元資金，隨時準備投入 2026 年的中期選舉，而金錢向來是政治博弈中的利器。如今，當傳統銀行的利益與加密貨幣新貴產生衝突時，博弈結果已不再是板上釘釘，甚至可能不再偏向傳統銀行一方。

曾幾何時，銀行家們對Biden政府的嚴苛監管頗有微詞。然而頗具諷刺意味的是，如今他們卻不得不依賴一群民主黨參議員的支持。這些民主黨議員更擔憂穩定幣變相付息的潛在風險，以及與之相關的洗錢隱患。在反對加密貨幣企業獲取銀行牌照這件事上，美國最大的幾家銀行竟與工會組織、中左翼智庫結成了同盟。正如甘地同樣未曾說過的那句名言：「敵人的敵人，就是朋友。」