「如履薄冰」:分析師表示,隨著年底不確定性和宏觀 數據分歧,bitcoin面臨看跌押注增加
加密貨幣市場處於「刀刃邊緣」,交易者在2025年底前為加劇的下行風險做準備,Bitcoin在85,000美元行使價的看跌期權集中度不斷上升,顯示市場擔憂價格將進一步下跌。
根據Bitcoin的最新表現,其價格持續停滯,本週再次未能重返90,000美元,目前徘徊在87,000美元附近。缺乏後續動能使市場更加關注12月26日期權到期前的結構性弱點,onchain期權平台Derive.xyz創辦人Nick Forster於週四向The Block分享的最新更新中指出。
Forster表示,交易者已大幅轉向防禦性結構。他指出,30天BTC波動率已攀升至45%,而偏度維持在-5%左右,且明年第一、二季的長期期權偏度也維持在同一水平。
針對即將到期的期權,市場持倉變得兩極化。100,000美元和120,000美元行使價的看漲期權持倉增加,顯示部分交易者仍期待強勁的反彈行情。
然而,主導資金流向顯示市場情緒緊張,Forster指出,空頭在85,000美元行使價大量佈局「可觀的看跌期權曝險」,預期BTC短期內將跌破該門檻。他補充,期權隱含機率仍反映出艱難的市場環境。市場認為BTC達到100,000美元的機率為30%,而重返歷史新高的機率僅約10%。
ETH持倉更為平衡,但避險需求仍在增長
Forster表示,Ethereum的偏度展現出更細緻的前景。短期期權偏度約為-4%,顯示短期謹慎情緒,而180天偏度則接近-1%,與BTC持續的看跌傾向相比,對2026年第二季的預期更為平衡。
ETH看漲期權在3,000、4,000和5,000美元行使價附近持倉相對平穩,部分曝險反映的是舊有的多頭結構,而非新的強烈信念。另一方面,12月26日到期的看跌期權主要集中在2,500美元,這是交易者積極避險的關鍵價位。
期權隱含機率顯示,ETH在第一季結束前重返3,000美元的機率為45%,同期突破4,000美元的機率為25%。「隨著我們邁向新年,市場價格處於刀刃邊緣,美國經濟數據好壞參半,宏觀不確定性持續存在,」Forster表示。
脆弱的宏觀持續盤整格局
這一局面發生在本月最重大的宏觀經濟日之一,美國CPI將於今日公布,此前一週市場對利率路徑重新定價,全球政策方向的不確定性再度升溫。
BRN研究主管Timothy Misir表示,Bitcoin仍被困在關鍵結構位下方,90,000美元以上的多次受阻進一步證明市場缺乏信心。
他指出,短暫反彈和持續但幅度有限的下跌,說明市場處於分散而非累積階段。Ethereum跌至2,800美元,以及主流幣種的整體疲軟,進一步加深了動能停滯的感覺,該分析師認為。
Misir表示,CPI將成為風險資產的下一個決定性催化劑。若通脹數據意外或日本央行採取更激進的政策行動,可能會對全球流動性造成壓力,並使BTC跌破其關鍵均線。相反,若數據較為溫和,且ETF持續流入,則有望再次嘗試重返90,000美元,但近期價格走勢顯示動能有限。92,000美元以上的密集上方阻力仍限制著反彈嘗試。
同時,True Market Mean接近81,300美元,對空頭來說仍是心理支撐,這與2022年初的均衡狀態相呼應,當時時間而非價格成為主要壓力來源,根據BRN專家的說法。
儘管市場防禦情緒濃厚,資金流動並未崩潰。根據The Block數據,美國現貨Bitcoin ETF於12月17日錄得4.57億美元的淨流入,其中Fidelity的FBTC貢獻了3.91億美元。Ethereum ETF則出現2,240萬美元的淨流出,而Solana和XRP產品則錄得小幅流入。
即便如此,BTC仍遠低於先前買家的持倉成本,進一步印證Misir的觀點:結構性阻力依然主導市場走勢,對正面資金流的反應有限。
「耐心仍是當前的交易策略,」Misir寫道。「加密貨幣市場仍陷於脆弱的盤整格局。Bitcoin無法重返關鍵結構位,令風險平衡偏向進一步盤整或下行。雖然ETF流入和長期供應趨勢在底部提供支撐,但宏觀催化劑和上方供應仍主導價格走勢。」
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