大行評級｜美銀：Meta雲端業務擬雙軌並行，關鍵仍在大型語言模型發展，維持買入評級

格隆匯7月3日｜美銀分析師在最新研報中指出，Meta雲業務擬「雙軌並行」：一是提供AI模型託管服務，如自家Muse Spark系列)，按訪問量收費，模式類似AWS Bedrock；二是直接出租裸GPU算力，定位接近CoreWeave等新興算力租賃商。美銀維持Meta的「買入」評級，目標價835美元。該行提醒，Meta自研晶片進度落後亞馬遜、微軟、谷歌等超大型雲端業者，本身仍需向Crusoe等第三方外購共1.6GW算力，轉售算力的邏輯與雲端市場競爭力仍有爭議。分析師認為，Meta雲業務能否獲市場認可，關鍵取決於大語言模型(LLM)能力的發展，模型越強，外部對Meta算力的需求越旺，商業邏輯才更紮實。此外，美銀提及OpenAI近期透過系統級優化讓特定模型推理成本降低約一半，若此類技術產業化推廣，可在不增加硬體投入下擴大有效產出，改善AI業務單位經濟模型，整體對大型網路公司偏正面。