分析：比特幣或進入階段性築底窗口，Strategy拋售未引發恐慌

Odaily報導，某交易所 Alpha 的最新報告指出，Strategy 近期首次進行大規模比特幣出售，但市場展現強韌，並未出現明顯的拋售壓力。比特幣於七月一日跌至本輪週期低點 57,803 美元後開始反彈，七月的走勢目前保持積極，與某交易所 Alpha 先前第 212 期報告提出的觀點一致，市場可能在本月迎來修復行情。

數據顯示，Strategy 可能於六月二十九日至七月二日期間執行 BTC 出售操作，但同期比特幣價格週漲幅仍然為正，並較週期低點上升約 10.5%。此外，上週最後一個交易日及本週首個交易日，比特幣現貨 ETF 持續錄得超過 2 億美元/日的資金流入，結束此前連續 10 個交易日資金淨流出的情況，累計流出規模達到 27.3 億美元。

六月是比特幣 ETF 資金流出的艱難月份，以週計算，ETF 資金淨流出已連續 9 週，六月單月淨贖回接近 40.6 億美元。不過，這些贖回主要反映授權參與者（AP）返還 ETF 份額、被動資金需求下降，並不意味大量比特幣立即透過鏈上市場出售。目前市場尚無法完全判斷投資者是否已消化近期資金流變化，但現貨交易量並未完全反映此前大規模資金流出的影響。隨著 ETF 資產配置變化及資金流重新轉正，七月比特幣市場可能迎來新的變數。在 Strategy 出售消息公布後的短暫下跌後，BTC 價格迅速企穩，目前已回到第一季度交易區間低位，且高於消息公布前的水平。ETF 資金流已連續三個交易日錄得淨流入，而 61,000 美元附近成為市場多空力量的重要分界線。

目前比特幣處於更高時間週期的下行趨勢中，但市場結構正逐步改變。現約 1083 萬枚 BTC 處於未實現虧損狀態，而約 922 萬枚 BTC 仍保持盈利，虧損籌碼數首次超過盈利籌碼。歷史上此階段通常代表現貨持有者承受較高壓力，也往往接近熊市底部形成階段。但真正的宏觀底部仍需等待關鍵指標確認，例如比特幣持續收復目前約 71,500 美元的「真實市場均值」（True Market Mean）。

目前市場環境雖然短期打擊情緒，但也為長期資金吸收拋售壓力創造條件。隨著長期持有者及部分巨鯨重新累積，比特幣正從低信念持有者向更高信念投資者轉移，未來 2 至 3 個月可能成為確認階段性底部的重要窗口。