AI牛市內部裂痕擴大！分析師建議：遠離「失血」科技巨頭 買芯片股

智通財經APP獲悉，在美股科技巨頭集體回調之際，Melius Research科技研究主管Ben Reitzes建議投資者規避Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)、Meta(META.US)和亞馬遜(AMZN.US)等超大規模雲服務商，因為這些公司未能產生可觀的現金流。他在接受採訪時表示：「我依舊不看好超大規模數據中心營運商，原因很簡單：它們無法產生真正有價值的現金流。誰在乎呢? 買芯片公司吧。」

週四，美股科技板塊遭到拋售，美股「七巨頭」合計市值單日蒸發近‌8000億美元‌，納斯達克100指數下跌1.9%。其中，Google母公司Alphabet下跌7%，特斯拉暴跌約‌15%‌，均創下一年多來最差單日表現。這兩家公司剛剛公佈財報，巨額資本支出引發市場擔憂，自由現金流轉負更是面臨投資者嚴格審視。不過，Micron(MU.US)等芯片股逆勢走強。

Reitzes認為，投資者應該減少對不斷增長的資本支出的關注，更多地關注這些投資帶來的利潤率壓力。

他指出：「資本支出增加基本符合預期。我認為這對芯片行業來說是利好消息。」

Reitzes解釋說，Alphabet最近的利潤率疲軟直接源於雲計算成本、數據中心擴建以及資本支出加速。

他警告說，超大規模數據中心營運商的「利潤率主題」才剛剛開始，很快將影響Meta、亞馬遜和微軟(MSFT.US)，因為它們即將公佈財報。

儘管投資者焦慮不安、科技巨頭股價下跌，但Reitzes認為科技巨頭仍將繼續大力投資AI基礎設施。他指出，這些公司現在面臨的風險太大，不可能退縮。

Reitzes強調，Meta是他最密切關注的超大規模數據中心營運商，並對該公司不斷變化的AI策略表示擔憂。

Reitzes表示：「他們的策略似乎每天都在變化，或者根本無人知曉。」他希望這些公司能夠盡快將巨額資本投資轉化為清晰、切實的收入。

AI牛市內部裂痕擴大：芯片股上漲、雲巨頭下跌

今年以來，AI賽道呈現極致結構性分化行情：手握核心產能、為AI產業供貨的芯片「賣鏟人」走出強勢行情，而持續大手筆採購算力、佈局AI基礎設施的科技巨頭「用鏟人」，卻遭到市場資金拋售。今年以來，追蹤美國七巨頭的Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)下跌4%，而費城半導體指數(SOX)同期上漲74%。

AI主題股內部的分化行情引發關注。摩根大通策略師警告，當前「芯片強、雲巨頭弱」的分化格局，與1990年代互聯網泡沫末期高度相似。

摩根大通策略師Jason Hunter週三在報告中表示，如果超大規模雲計算巨頭無法突破關鍵技術阻力位，同時半導體板塊仍在關鍵阻力位下方徘徊，「最初只是AI主題內部的輪動，可能演變為更令人擔憂的整體性瓦解」。