大摩：若SpaceX跌至100美元，意味對其AI業務估值為零

摩根士丹利分析師表示，SpaceX股價近期下跌，已接近一個意味著投資者幾乎沒有給予其人工智慧業務任何估值的水平。

SpaceX在6月中旬完成創紀錄的860億美元IPO後，上市交易表現頗為波折。上市初期，SpaceX股價在前三個交易日一度上漲近50%，但隨後持續回落。週四股價最低觸及110.85美元，較IPO發行價下跌18%，週五收報115.07美元。

摩根士丹利分析師Adam Jonas週五在給客戶的報告中寫道：

「我們認為，當前投資者日益悲觀的情緒與公司基本面基本未發生變化之間存在明顯背離，這為買入SpaceX股票創造了一個具有吸引力的機會。」

Jonas表示，許多投資者預計SpaceX股價還會進一步下跌，並可能在下個月首批限售股解禁後跌至100美元。屆時，部分內部人士將獲准出售股票。

他認為，如果股價達到100美元，投資者實際上是在給SpaceX的AI業務定價為零，甚至給予負估值。該分析師給予SpaceX股票300美元目標價，其中超過50%的估值來自公司的AI業務。Jonas寫道：

「我們接觸的大多數投資者都大幅低估了Grok和Cursor的價值。許多人認為AI業務價值為零，甚至是負值，原因在於相比太空和連接業務，AI業務需要投入鉅額資本，其商業模式和盈利前景仍存在較大不確定性。」

投資者減配AI板塊，分析師依然看多SpaceX

SpaceX股價下跌之際，投資者整體正在減少對科技股的配置，尤其是那些承諾投入數千億美元建設AI模型及相關基礎設施的公司。

疲弱的總體經濟環境，以及美國與伊朗之間不斷升溫的緊張局勢，推高了油價，引發市場對通膨壓力的擔憂，並削弱了投資者對風險資產的偏好。

不過，根據彭博彙編的數據，華爾街分析師整體仍然看好SpaceX股票。目前覆蓋該公司的分析師中，接近80%給予「買入」評級。分析師平均目標價約為232美元，意味著SpaceX股價較當前水準仍有超過一倍的上漲空間。

參與SpaceX IPO承銷的另外四家主要銀行——高盛集團、美國銀行、花旗集團和摩根大通——均已給予該股相當於「買入」的評級。

大摩Jonas長期看好特斯拉，現給出SpaceX 300美元目標價

不過，在華爾街看好SpaceX的分析師中，摩根士丹利的Jonas屬於最為樂觀的一批。他給出的300美元目標價，在彭博追蹤的33位分析師中排名第三高。

Jonas對於採取激進看多立場並不陌生。他最為人熟知的是長期看好特斯拉，並擔任汽車行業分析師。他此前針對特斯拉發表的一些引人注目的觀點，曾多次引發股價大幅波動。例如，兩年前，他曾將特斯拉評為美國汽車行業首選股票之一，推動市場重新關注該股。

去年，Jonas離開汽車行業研究崗位，轉而負責人工智慧和人形機器人領域的研究。如今，他仍堅持看多SpaceX，並在週五給客戶的報告中重申了相當於「買入」的評級。Jonas表示：

「SpaceX在發射、連接服務以及AI領域均具備獨特優勢。我們認為，目前的估值水準提供了一個具有吸引力的投資機會。」