「火箭級」工程能力能否降維打擊？馬斯克放話：SpaceX(SPCX.US)在AI賽道握有Google等企業無法企及的優勢

智通財經APP注意到，SpaceX(SPCX.US)作為上市公司發佈的首份季度財報中，格外引人注目的一點是其在構建新型AI算力方面的巨額投入。該公司與AI相關的資本支出較上季度翻倍至158億美元，管理層表示預計到今年年底將繼續保持類似的支出水平。

誠然，與亞馬遜(AMZN.US)、Alphabet(GOOGL.US)和微軟(MSFT.US)等超大規模雲端巨頭在數據中心上的投入相比，這一資本支出仍然相形見絀。僅在上一季度，這三家公司每家的支出就在410億至550億美元之間。但他們同時也從各自的雲端運算部門創造了極其龐大的收入，並擁有大量已簽署但尚未履行的業務合約。

然而，SpaceX首席執行官馬斯克認為，得益於一項獨特的競爭優勢，他的公司可以比那些雲端巨頭更有效地部署資本。

SpaceX在AI領域的優勢

馬斯克主張，在雲端運算領域的競爭中，SpaceX擁有超越其他所有人的工程優勢。他的前提是，公司可利用支撐其火箭業務發展的工程人才庫和知識產權積累，來高效建設能產生高投資回報的新型數據中心。

馬斯克在該公司的首次業績電話會議上表示：「我們發現，即使將我們在建造火箭（這極其困難）過程中學到的極少一部分經驗應用到數據中心，也能產生巨大的效益，」他特別指出，公司的冷卻系統遠超當前所需。

回報潛力可觀

首席財務官布雷特·約翰森在準備好的發言中表示：「目前的經濟效益已經轉化為我們在新算力資本部署上實現了不到一年的投資回收期。」

這與亞馬遜CEO安迪·賈西的表態形成了鮮明對比，後者概述了亞馬遜雲服務(AWS)大規模擴建的經濟效益。

他解釋道，「數據中心的資本投入始於我們能夠放入伺服器並開始變現的兩年前，」這僅僅是建設新數據中心所面臨的物理限制；兩年內它甚至無法開始變現，更不用說在一年內實現收支平衡了。

「對於伺服器和網路設備，平均需要略少於三年的時間才能在這些投資上實現收支平衡，」賈西補充道。即使數據中心的建設成本為零，賈西表示，僅購買配備這些建築的設備就需要近三年才能收支平衡。微軟和Alphabet公佈的結果也表明其營運有著類似的時間表。

SpaceX的會計處理與亞馬遜的會計處理之間存在著巨大的鴻溝。SpaceX這樣一家幾乎是昨天才踏入雲端運算領域的公司，難道真的在工程和資本部署方面高效得多，以致於能產生三倍於雲端巨頭的業績嗎？

投資者對馬斯克的說法持懷疑態度

馬斯克從不避諱對其業務發展方向以及何時邁過各項里程碑做出大膽斷言。但實際結果往往不及他的預測。我們有理由懷疑僅憑工程人才，SpaceX是否有能力在AI算力領域建立起實質性的競爭優勢。

雖然約翰森關於當前投資回收期極快的說法可能是準確的，但尚不清楚它是否能夠同樣高效地進行規模化擴張。SpaceX擁有現有的基礎設施，在上個季度曾用來向Anthropic和Alphabet旗下的Google等第三方客戶提供更多算力。這未必是可以複製的。

更重要的是，面對來自雲端巨頭的競爭，SpaceX能夠輕鬆留住此類頂尖人才在邏輯上根本說不通。如前所述，Alphabet、亞馬遜和微軟在資本支出上的投入是SpaceX的三倍。它們的業務嚴重依賴於該資本支出的高效回報。如果能將資本回報率提升數倍，它們必然會為頂尖人才支付高昂的薪酬。

SpaceX僅僅是在AI算力嚴重短缺的時候，處於能夠提供部分算力的位置而已。Alphabet與該公司簽訂了算力合約，是因為通過將部分內部AI算力需求轉嫁給第三方，從而利用自身基礎設施立即服務像Anthropic這樣的大型客戶的長期潛力太好，令人無法放棄。

一旦Alphabet為自己建設了足夠的產能，就可以終止與SpaceX的合約。這可能會為SpaceX帶來一些出色的短期收入，但這並不表明其在雲端運算領域擁有長期的競爭優勢。