美元：鴿派的聯邦儲備再定價與強勁資金流動—BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，美元目前處於複雜的環境，儘管外國需求依然強勁，但由於聯邦儲備（Fed）鴿派態度的重新定價，美元（USD）反彈受限。TIC數據顯示，外國對美國長期證券，特別是股票的購買量顯著高於國債。Haddad否定美元易受股市修正影響的看法，並指出安全避險的國債輪動。

美元受限但外國需求支撐

「同時，原油價格再度上漲，推高債券收益率，使本已脆弱的財政狀況雪上加霜。股市下跌，美元收復昨日跌幅。聯邦儲備進一步鴿派重新定價的風險將使美元反彈短暫且有限。」

「美國財政部國際資本（TIC）數據顯示，美元的基本需求依然強勁。截止六月的十二個月內，外國投資者累計購買了1778億美元的美國長期證券，遠超同期美國貿易逆差的743億美元。」

「值得注意的是，外國投資者（私人與官方）持續偏好美國股票而非國債。截止六月的十二個月內，外國購買美國股票創下九百二十億美元的新紀錄，而國債僅有二百九十四億美元。」

「這讓部分人士認為，美元越來越容易受到股市修正衝擊，因為外國投資者可能會解除美國股票持倉。我們不同意這一見解。若股市大範圍拋售，外國投資者只會重新進入安全避險的國債資產，進一步鞏固美元的防禦性吸引力。」