股票：防禦性輪動伴隨更高收益率——Danske Bank

Danske Research Team 報告全球股票大幅下跌，S&P 500 和 Stoxx 600 於週二皆下跌 0.7%。經過一段價值股與成長股的輪動後，資金流向防禦性板塊，如民生必需品與醫療保健產業，資金來源來自週期性產業。他們預計，由於更高的殖利率增加了已處於高檔的領先指標的迴轉風險，未來防禦性板塊將有更佳表現。

防禦性板塊相對走強

「週二股票明顯下挫，S&P 500 和 Stoxx 600 均下跌 0.7%。截至目前，投資者主要透過典型的價值股與成長股輪動來消化較高的殖利率。」

「自從大約一個月前長端殖利率開始明顯上升後，歐洲銀行已經跑贏不動產 7 個百分點。然而，昨天資金輪動已經轉向更為傳統的防禦型偏好。」

「投資者買入了如民生必需品與醫療保健等防禦性板塊，資金來自週期性板塊，如科技、工業與原物料，這些板塊昨日均下跌 2-3%。今晨期貨仍持續下挫。」

「這種防禦性輪動正如我們在上週的股票及跨資產策略報告所指出，預期未來會更加明顯。」

「更高的殖利率增加了領先指標出現迴轉的風險，這些領先指標本來就處於高檔。通常此類迴轉都伴隨防禦性板塊的相對優勢表現。」