Benchmark看好Strategy超過500%的上行空間，基於新的資本框架重申570美元目標價

Benchmark Equity Research重申對Strategy的買入評級與570美元目標價，原因是該公司推出了五大資本架構，拓展其回購證券、變現比特幣持倉及在市場壓力期間管理資本配置的能力。

根據The Block的MSTR價格頁，Strategy股票週一收漲12.6%，報92.68美元。Benchmark的570美元目標價意味著較收盤價上行約515%。

Strategy宣布新數字信貸資本架構後，週一股價上漲。該項計劃包括25.5億美元儲備，代表17.4個月的股息保障，10億美元普通股回購計劃，以及針對STRC、STRF、STRD及STRK系列的10億美元優先股回購方案，此外董事會授權可出售高達12.5億美元比特幣，來自其84萬7363枚BTC庫存。

Benchmark分析師Mark Palmer向客戶指出，這套架構正式授權管理層在市場需要時可“反向”操作Strategy資本機器，包含回購普通股與永久優先股、變現比特幣持倉以履行義務，以及在普通股不再以資產淨值溢價交易時暫停普通股發行。

Palmer在報告中寫道：“總結來說，Strategy現在積極管理其資本結構的雙邊，我們認為這對股東是一大利好。”

分析師表示，該架構的五大要素分別對應投資者關切，例如資本使用明確規則、優先股股息增加，以及針對稀釋批評設計的結構性回購計劃。

“整體來看，Strategy這五項計劃展現公司從單向發行轉向積極雙向資本管理，未來可在資本吸引時發行證券，同時於旗下工具交易到回購有利的水平時，進行回購。”分析師表示。

Benchmark指出，有關該公司可能積極清算比特幣持倉的擔憂忽略了授權規模與Strategy庫存的比例。該公司此前於5月出售了32枚比特幣。相較於84萬7363枚BTC持倉，報告將12.5億美元計劃定義為“近乎四捨五入的小數”。

Strategy是在其普通股於前一週跌約30%、而STRC（公司設計交易於100美元名義金額附近的可變利率Stretch優先證券）跌至80美元以下之後，推出此資本架構。