「資產定價之錨」逼近5%警戒線！Aviva呼籲股票投資者分散持倉，中國超大型企業成為避風港

智通財經APP獲悉，Aviva Investors 的全球股票基金經理理查德·薩爾達尼亞表示，美國10年期國債收益率若升至5%，應促使股票投資者對其過於集中的倉位進行分散配置。

儘管收益率上升，但今年股市仍錄得兩位數的收益率，但他警告稱，利率一旦觸及該門檻，股票市場恐將陷入「痛苦區間」。

薩爾達尼亞在接受採訪時表示：「毫無疑問，利率確實至關重要。我認為，隨著你開始看到10年期國債收益率向5%逼近，它將開始演變成一個更大的壓力點。」

在經歷了一週動盪的債券市場行情後，截至週一上午，有著全球範圍「資產定價之錨」稱號的美國10年期國債收益率在4.7%左右。美國財政部上週出人意料地公佈了購買更多債務的計畫，雖然這被宣傳為旨在提高某些老美債流動性的舉措，但被外界普遍視為降低收益率的努力。

薩爾達尼亞提出了多層次的分散投資方法。他指出，數據中心的建設在很大程度上依賴營運現金流提供資金，但在收益率上升時期，如果企業轉向越來越多地利用債務市場，這些建設可能會面臨壓力。這將進一步支持投資者走出過於集中的人工智能（AI）交易。

至於應考慮哪些替代選擇，薩爾達尼亞首先指向了科技板塊本身。他提及了半導體群體，但也提醒該板塊蘊含著顯著的動能及需要妥善應對的供需動態。

中國超大規模雲服務商

他表示，將視野擴展至美國之外至關重要，並特別指出中國超大規模雲服務商展現出不同於西方同行的表現。他說，當6月和7月市場恐慌情緒籠罩半導體板塊時，中國企業的表現更為穩健。「甚至在科技板塊內部，你也能找到實現分散投資的方法。」

除科技股外，薩爾達尼亞還指出了醫療保健和日常消費品板塊作為額外的分散投資去向。在歐洲內部，他以聯合利華為例，說明該類公司能提供一定程度的避風港。他承認歐洲醫療保健行業此前表現掙扎且有失地需要收復，但他表示該板塊依然極具吸引力，尤其是考慮到併購（M&A）活動——他將此列為關注該地區的另一個理由。

他建議採取全球化的分散投資路線，並指出鑑於回購力度大幅提升以及併購活動的早期跡象，日本是美國以外的一個亮點。他表示，儘管投資者應密切關注債券市場的波動，但全球範圍內的資本支出意願依然強勁。

美國財政部加大對長期國債流動性支持的決定，暫時緩解了上週將長期國債收益率推升至多年高點的拋售潮。然而，鑑於高企的油價、通脹風險以及本週即將召開的杰克遜霍爾全球央行年會，市場情緒依然可能面臨考驗。