春江水暖鴨先知！華爾街預警：「交易狂潮」正逐漸失去動力

華爾街大型銀行高層集體發出警示信號：推動第二季度利潤創紀錄的交易熱潮正在降溫，市場業務的高增長勢頭難以為繼。

本週，美國各大銀行高層在一場行業會議上相繼下調前瞻指引。Bank of America執行長Brian Moynihan率先表態，預計該行第三季度銷售與交易收入將「持平」，消息一出，Bank of America股價當日大跌5%，並拖累同業股價下跌。JPMorgan和花旗集團雖給出相對樂觀的預測，但與第二季度的爆發性增長相比，增速已明顯放緩。

這一系列表態標誌著華爾街交易業務的景氣週期出現轉捩點，對於押注銀行股持續受益於市場波動的投資者而言，需重新審視相關持倉。

第二季度：一個「異常出色」的季度

今年第二季度，華爾街交易業務創下歷史性佳績。JPMorgan、高盛、花旗和Bank of America四家機構的股票交易收入合計同比暴增72%，達到193億美元。

這場盛宴的背後，是多重因素疊加：投資者對人工智能相關股票的狂熱追捧、亞洲半導體板塊的投機浪潮，以及SpaceX超大規模IPO帶動的股市劇烈波動，共同催生了罕見的交易活躍度。

摩根士丹利聯席總裁Daniel Simkowitz坦言：「今年第二季度的市場表現相當出色，可以說，第三季度不會是第二季度的翻版。」

第三季度：增速分化，但普遍放緩

儘管各行對第三季度的展望存在分歧，但增速放緩已成共識。

JPMorgan聯席總裁Doug Petno預計，在經歷創紀錄的季度之後，市場業務收入將出現「季節性環比下滑」，但該行仍指引第三季度交易收入同比增長「十幾個百分點」。花旗集團則預測其市場部門將實現中個位數百分比的增長。

相比之下，Bank of America的「持平」預期最為保守。Brian Moynihan指出，亞洲融資活動已明顯降溫，該地區的主經紀業務——即向對沖基金、交易公司及家族辦公室提供的借貸服務——出現明顯回落。

高盛執行長David Solomon表示，該行股票業務「依然非常強勁」，但固定收益、貨幣及大宗商品業務收入將「略有走軟」。過去一週，高盛股價已累計下跌約7%。

結構性需求猶存，長期邏輯未變

儘管短期增速承壓，華爾街高層普遍強調市場業務的長期結構性機遇並未消退。

JPMorgan的Petno特別指出，主經紀業務和結構性融資需求「顯著增加」，並認為這一趨勢「將持續相當長時間」。

高盛的Solomon則以更宏觀的視角為市場前景背書：「如果你相信未來十年美國乃至全球的市值將以某種速度複合增長，那麼我們為客戶提供融資的空間也將以相應速度複合增長。」他同時承認，增長不會是一條直線。

華爾街各大行將於下月陸續公佈截至9月底的第三季度財報，屆時交易業務的實際表現將得到檢驗。