歐元：信譽恢復支持美元——Commerzbank

Commerzbank 分析師 Thu Lan Nguyen 指出，美聯儲在九月一致通過加息後，暫時恢復了其公信力並支撐了美元，因此將年底的 EUR/USD 預測由 1.17 下調至 1.15。然而，他們預計美國與歐元區的利率預期在至 2027 年期間都將下調，最終對美元（USD）的壓力將大於歐元（EUR），使 EUR/USD 得以逐步走升。

美聯儲公信力與利率走勢之轉變

「我們預計美聯儲在年底前將再加息一次，因此近期市場對央行公信力的重大質疑將難以再次浮現。因此，我們已將年底 EUR/USD 預測由 1.17 下調至 1.15。此前，我們原預計美聯儲將維持利率不變。」

「然而，對於明年，我們仍認為美聯儲的貨幣政策收緊幅度不會如市場目前預期般大幅。如果如我們預料，中東危機逐步平息，則本輪通膨衝擊在明年也將逐步退散，進一步升息的需求將被消除。事實上，我們認為美聯儲在 2027 年底前有很大機會進行降息。」

「我們僅預計十二月再升息一次，之後利率將維持不變直至 2027 年底。」

「因此，對歐元區利率預期的下調也很可能在明年對歐元造成壓力。那麼，為什麼我們仍預期 EUR/USD 在 2027 年期間將上升？」

「因此，美元不僅會因美國利率預期的下調承壓，還將再度因市場對美聯儲獨立性遭白宮削弱的擔憂而壓力加重。因此，儘管大西洋兩岸利率預期都可能向下修正，但最終我們認為美元所受壓力將大於歐元。」

「然而，若伊朗與美國關係持續改善，且能源價格因而大幅下跌，則 EUR/USD 亦有可能進一步承壓。但我們並不認為由此導致的美元走強具備可持續性。」